^^【聶SIR】分析貨源歸邊不容忽視的重點 (2017/03/24)

 

 

筆者於上周三 (3月15日) 零晨時份收到讀者Sammy的電郵提問：「聶Sir你好！我留意到中渝置地 (1224) 於3月14日晚上發出供股公告，由於我想多瞭解當中是否可值得投資，所以查看中央結算系統 (簡稱CCASS) 的參與者持股資料，發現持股總數佔已發行股本99.87%，大股東張松橋透過直接及間接持股為60.47%，如資料無誤，應全數放在CCASS之內，但問題是根據資料顯示持股最多的證券商是中南証券 (佔權9.14%)，若張松橋的持股放在其中，明顯只屬於其中一部分，那麼其餘股份到底在哪裡呢？難道他拆散股份放到不同證券商之中？據傳張松橋財力雄厚，理應不用把持股抵押到其他證券商以取得融資，到底為何會出現這樣奇怪的持股分佈呢？是否我對CCASS數據的理解有誤呢？

 

 

 

略談供股重點

讀者上述公告關於供股，規模為2供1，由於未有超過此比例，毋須召開股東特別大會已可進行，屬於小規模供股。供股價2.00元較3月14日收報2.26元折讓11.50%，對比一般授權配股的折讓上限為少於20%，反映今次屬小折讓供股，連同上述小規模供股的安排，認為股價被向下炒機會不大。雖然如此，宣佈供股翌日股價開報2.16元，較2.26元低開4.42%，並於上午收市前約15分鐘跌至2.05元，下午開市後才見逐步回升，最終收報2.10元，但仍較開市價再跌六個價位，較供股價僅高5.00%，不排除有心人在刻意壓價收貨。

 

 

 

主席大權在握

現看股權結構，主席兼執行董事張松橋全權擁有興業有限公司和Fame Seeker Holdings Limited，分別持有集團約10.71億股和2.34億股，佔權41.37%和9.04%，即張松橋持有集團50.41%股權，因佔權為30%或以上，是控股股東，亦因佔權超過50%，為集團最大股東，表示管理和控股的主導權均已集中在張松橋一人手上，進一步確認不會藉著今次供股將股價向下炒。此股還有另一大股東，就是Regulator Holdings Limited (簡稱Regulator)，持有約2.60億股，佔權10.06%，於2016年中期報告列出張松橋視為擁有透過Regulator所持有相同數目股份的權益，表示張松橋現時實則可控制集團60.47%股權，不過須留意Regulator沒有承諾供股，倘若最終的確沒有參與供股，該公司的佔權將被攤薄至6.71%，那麼張松橋可控制的股權會降至57.12%，微跌3.35%，從張松橋仍是集團最大持份者和佔權逾五成，可見即或Regulator不參與供股亦影響不大。

 

 

 

街貨分佈剖析

若是如此，我認為並非張松橋不願進一步斥資供股，而是有意讓有心人接貨，便能令有心人的街貨佔比增加，達至貨源歸邊效果。另於3月15日的中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者有344名，持有約25.85億股，相對現時已發行股數約25.88億股佔99.87%，反映上述三名大股東持貨已在CCASS。現時約303萬股未有放進CCASS，參考供股公告顯示董事們 (張松橋除外‧同下) 持有約439萬股，多於上述約303萬股，認為他們的持股亦已放在CCASS機會大。值得留意「不願意披露的投資者戶口持有人」的持貨高近12.62億股，暗示興業有限公司持有約10.71億股在其中，其餘1.91億股則分別放在64名參與者之中，這就是分析此股是否貨源歸邊必須注意之處，若是假設張松橋的持股被放在有披露的CCASS部分，立時看到幾近沒有街貨的結果，邏輯上有問題。至於願意披露持貨分佈約13.23億股，由279名參與者持有，當中包括了餘下兩名大股東和董事們合共持有約4.99億股，經扣除後的街貨量約8.25億股，其中首十名均持貨超過4,500萬股，認為屬有心人持股機會大，她們佔上述279名參與者的3.58%，卻持有約5.22億股街貨 (已扣除兩名大股東和董事們持股)，為願意披露於CCASS持貨分佈者之街貨佔比的63.25%，因已高於六成，反映貨源已被歸邊。

(以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

 

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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