^^【聶升股解碼】恒指悶劇何時了？ (下) (2017/03/23)

 

 

 

承接本周二話題，今日續談惟膳 (8213)，於2015年12月3日晚上發佈股權可能易手公告，以下繼續分析此股、展示昔日參考策略，以及檢視績效。

 

股權分佈　精心安排

筆者於對照兩則易手公告時，雖看到湯聖明同是持有約16.74億股，但分佈上卻有不同。從前所有股份他以信託受益人身分持有，並放在First Glory Holdings Limited ；如今放於First Glory Holdings Limited 有11.74億股，其餘5億股由湯聖明以個人身分持有。當中反映First Glory Holdings Limited曾減持5億股 (2015年9月29日)，按披露易顯示為「場內交易」，每股作價0.15元。那麼湯聖明又從哪裡增持5億股呢？答案是湯聖明以個人身分持有10億股可換股債券，換股價為0.08元，他在2015年10月6日轉換了5億股，跟上述減持事件合併來看，他就是獲利3,500萬元。這樣將股權重新分配，除了旨在獲利，還有一個好處，就是方便出售股份。

 

減持股份　有利易手

兩次的賣方都是First Glory Holdings Limited，早前的股權佔比為74.63%，買家於購入股份後，由於股權佔比超過50%，須向其餘股東提出強制性收購要約，需要融資安排，但買家的股權佔比於要約完成後，又不能高於75%，即只要收購多於0.37%股權，便要沽出市場，才能維持上市地位。而為了令要約失效，必須有人於要約期間托價高於易手價，這樣也會產生額外成本，對買家來說同樣不化算。當時First Glory Holdings Limited的股權佔比只有42.26%，於易手完成後買家也毋須提出強制性收購要約，於上述買家覺得「抵買」的前提下，加上毋須提出要約而顧慮少了，同樣提高了交易成事的機會。而對湯聖明更有利的是他仍持有5億股普通股、可換股債券 (換股價為0.08元) 可兌換的5億股潛在股份，以及購股權 (行使價為0.062及0.09元) 可行使的2,500萬股潛在股份。若易手消息刺激股價短期做好，可以再沽貨出市場獲利。

 

莊家介入　機會為大

其實上述First Glory Holdings Limited沽出的5億股，早於2015年8月28日已轉為淡倉，即訂立了出售協議，只是到9月29日才執行。日後湯聖明也可「照板煮碗」，透過協議出售手中證券，不過那還是後話。反而值得深究是誰承接了那5億股，皆因按當時股權佔比為22.29%，但披露易沒有列出買家身分，所以當時最少有五名買家瓜分了股份，可以理解為他們是一致行動人士。按每股作價0.15元計算，合計成本為7,500萬元，由此推斷不會是散戶所為，很有可能是莊家接貨。

 

 

目標訂價　細意推考

當時股價為0.15元，即莊家未有利潤，若保守預算他們賺30%便離場，股價最少會升至0.195元。另外，不妨從湯聖明的角度設想，當他沽出全數所持有證券後，要再買一隻「殼股」，相信選擇主板股份的機會較大，不然若選買創業板，其實毋須賣盤。當他的沽貨價為0.195元，連同早前收到的7,500萬元，會有約5.04億元現金，可以買一間市值為10億元的主板公司，並佔有一半股權。若買入對象為市值是15億元的上市公司，同樣要佔一半股權，則賣出價便要是0.307元。此仍創業板股份，預期股價波動性較大，任何進場都應要評估個人承受風險能力。

 

 

 

聶Sir

 

於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。

(以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

 

 

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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