【美股隊長】吳瑞麟：前聯儲局主席的悲慘瘀事 (2017/03/18)

早前於《經濟一週》的專欄文章曾提到，以市盈率(P/E)來預測股市走勢，極不準確。因為除股價上落，盈利也非一成不變，兩者不停轉動，得出的比率，對後續去向啟示成疑。學術界的應對方法，以耶魯經濟學家、諾獎得主Robert Shiller的「景氣循環調整後市盈率」(Cyclically Adjusted P/E，簡稱CAPE或Shiller P/E)，最為聞名。然而，據投資名家費雪，在其著作中的解說，「被CAPEd」的市盈率，依然無助操作。

 

 

淡友最愛引用CAPE P/E
先簡介CAPE的理念和算法：Shiller明白公司盈利，會隨經濟周期起伏不定，令市盈率大上大落。他的應對方法，是採用超長的回顧期，例如十年，取得期內大市的平均盈利，經調整通脹因素後，再用來計算市盈率。得出的數字，波動當然較低。Shiller認為，CAPE可用於預測未來十年的投資回報。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師，並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體，而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發，2018年 11 月11日正式推出，此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管，並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司（Coopers & Lybrand）等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作，涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。