^^[聶升專欄] 問與答 (2017/03/08)

 

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問：

聶Sir，有勞跟進一下中國金石 (1380) 及駿高控股 (8035)，預期股價走勢任何，有否參考目標價呢？謝謝！

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答：

先看中國金石，早前分析日期為去年10月14日，當時表示於去年9月28日一度升逾28%，報0.90元，創三個月新高後戲劇性地股價回落，最終收報0.42元 (如下圖)，全日大跌四成 (0.70 → 0.42元)，當晚集團亦無發公告解釋原因，就這樣連同之前和之後一日，股價錄得三連跌，累計52% (0.75 → 0.36元)，之後股價呈橫移，於0.34至0.395元之間徘徊，若以收市價計算，則介乎0.355至0.375元，僅於五個價位窄幅上落，引起我的關注。

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而在9月27至29日 (已合股) 連跌三日的洗倉期，雖然累計成交量超過3.60億股 (如下圖)，但平均成交價為0.4624元，對比較調整後配股價為1.00元 (於去年5月23日完成) 賬面損失逾半，絕對沒有離場誘因。加上洗倉意味著是「換莊」，可將0.4624元視為新莊的成本價，與現價0.37元比較，賬面仍輸近兩成，所以短期我認為股價會重上0.46元，計出潛在回報率超過24%，當時認為此價進場風險不大。

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結果分析當日開報0.37元，進取者應已進場，然而股價不如預期發展，僅於去年10月18日高見0.38元，之後股價便呈陰跌格局，於今年3月3日收報0.217元，不足五個月，賬面跌逾四成。期間一直沒有發佈任何財技公告，所以有心人未有行動，也能解釋何以股價持續陰跌，期間共94個交易日，累計成交量約8,029萬股，相對公眾持股量約4.17億股，即或全數成交量僅換手一次，釋出貨量亦不足兩成，期間更有三日錄得「零成交」，平均每日成交量不足86萬股，計出佔公眾持股量0.20%，可見有心人全無散貨跡象。因此，中國金石雖於3月3日晚上宣佈1供5的大規模 (因大於2供1) 供股，供股價為0.12元，較宣佈當日收報0.217元折讓44.70%，因已超過三成，亦屬大折讓供股，並更改每手買賣單位，從10,000至20,000股，即於供股前不是持有2手或其倍數之股份，就會產生「碎股」，連同上述大規模供股的鋪排，認為有心人在設局將股價向下炒，故此於本周一裂口低開17.05% (0.217 → 0.18元)，當日股價續跌，收報0.172元，全日跌幅20.74%，翌日股價再跌，但跌幅明顯輕微，截至上午收報0.168元，下跌不足2.40%，相信有心人無意進一步壓價。不過相信散戶仍會陸續沽貨，若有心人不托價，股價繼續陰跌機會大。 

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另外值得留意前文表示於去年10月12日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者共267名，持有約4.24億股，佔已發行股本89.89%，因超過一成股份沒有放於CCASS，暗示屬有心人持貨機會大。Ninotre Investment Limited是惟一大股東，現持有約5,500萬股 (經合股調整)，假設全數已放於CCASS，計出在CCASS 的街貨量不少於3.69億股。而首十五名參與者佔總體只是5.62%，持有約2.48億街貨 (已扣除大股東持股)，計出街貨佔比為67.14%，因已高於六成，反映貨源已被歸邊。再觀察3月3日 (當晚宣佈供股) CCASS數據，上述15名參與者合共增持近1,350萬股。此外，參與者持股量由大約4.24億股增至4.63億股，佔已發行股本由89.89%增至98.11% (如下圖)，持有街貨量約4.08億股，而首10名參與者均持有900萬股以上，佔參與者總數262名的3.82%，卻持有街貨量約2.53億股，計出街貨佔比為61.88%，對比去年10月12日首十大的街貨佔比為58.48%，反映貨源更見集中，預期日後必須部署托價散貨，故此有貨朋友照舊咪郁。

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再看駿高控股，此股分析日期為去年10月18日，最近一次跟進日期為去年11月30日，於10月18日撰文時表示留意此股原因是高度歸邊，於中央結算系統顯示首四名參與者街貨佔比為86.63% (如下表)，超過八成，另外認為承配人散貨不多，約1,500萬股，佔持份最大的24名承配人持有不少於1.453億股不足11%，加上分析前一天收報0.415元，較上市價0.41元只差一個價位，視為風險不大。

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另於去年10月20日跟進分析時表示於10月19日收報0.32元，與前一天收報0.365元跌了九個價位，實則不算多，認為已持貨的讀者，只要股價不是連續兩天收低於0.30元，可繼續持股待升。然而，於11月25日 (星期五) 起0.30元亦告失守，當日收報0.295元，到了下個交易日 (11月28日) 更於上午10:38前低見0.27元，之後股價開始回升，於11月30日跟進分析時表示不排除有心人開始托價。倘若於12月2日仍未能重上0.30元收市，當時預算續跌機會大，讀者要有候守一段日子的心理準備。

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結果於11月30日一度高見0.30元，卻收報0.29元，到了12月7日則一則高見0.315元，卻收於0.295元。的確因股價未能收於0.30元或以上，股價便見下行，於今年1月6日至2月2日，收市價介乎0.27至0.26元，於2月2日收報0.265元，翌日才見股價回升，但僅於2月15日收於0.30元，之後股價又再回落，截至3月7日上午收報0.28元，可見有心人仍未有行動，以致股價未有起色。觀乎此股上市日期為去年10月7日，發行新股的解禁日期為今年4月7日，預算屆時股價才有較大機會上揚，所以暫請讀者繼續持候。

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問：

可否分析新股美高域 (1985) 呢？想瞭解從孖展額度預測其貨源歸邊程度，以及此股的值搏率。若是可以，也請分析於昨天發佈的招股結果。謝謝！

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答：

於2月28日為孖展截止日期，當日傍晚顯示公開發售超額認購超過804倍，因遠超於100倍，所以配售部分由佔招股規模90%，大幅降至50%。通常有心人會透過配售部分來「圍貨」，如今表示即或有心人在「圍貨」，效率也是銳減，由於佔整體新股肯定少於六成，初步認為貨源歸邊機會不大。再看昨天發佈的招股結果，公開發售之最高認購股數為600萬股，錄得691份有效申請 (如下圖)，佔15,802份有效申請的4.37%。他們每人僅獲發8,000股 (4手股份)，其中300人額外獲發2,000股 (1手股份)，合共獲發6,128,000股，佔新的公開發售額度3,000萬股的，20.43%，算是新股分佈集中，但因涉及人數近700名，全然視為有心人實屬牽強。再看配售部分，承配人有289名，其中242名獲發4手股份或以下，招股結果顯示他們合共獲發約4%配額的股份，即約120萬股，反映其餘47人持有約2,880萬股，連同上述公開發售中那691人合共獲發約613萬股，就是738人持有約3,493萬股，佔招股規模6,000萬股的58.21%，確認貨源沒有歸邊，更何況超過700名有心人的論調欠缺說服力，而且上述最大持份的47名承配人平均每人獲發少於613,000股，以上市價1.46元 (招股價上限) 計算，每人平均涉資不足90萬元，所以我認為有心人「圍貨」機會不大。

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此股於今日上市，倘若股價在開市首半小時股價不高於1.65元，而累計成交量卻多於3,000萬股，認為有心人已離場機會大，預算股價將反覆向下。筆者看法是此股的每股資產淨值僅為0.60元，若於1.00元或以上進場已屬較高風險操作，所以留意大賭亂性，只宜….。

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問：

聶SIR，你好！宇華教育 (6169) 於2.09元買入，請問你認為可上望是多少？謝謝！

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答：

此股於上週本專欄的「問與答 (2017/03/01)」撰文已作分析，當時表示根據2月27日開市前發佈的招股結果，於國際配售最多持份的62人合共獲發674,722,000股，扣除基石投資者BOCOM International Prosperity Investment Limited獲發189,300,000股，計出餘下61人合共獲發485,422,000股，平均每人持有約796萬股，按上市價2.05元計算平均每人涉資超過1,630萬元，認為屬有心人持貨機會大。而公開發售的乙組收到15份有效申請，合共獲發37,500,000股，當中3名最少持份者獲發不少於147萬股 (如下圖)，成本超過300萬元，認為亦屬有心人持貨機會大，可理解為76名有心人合共持有522,922,000股，對比街貨560,700,000股，佔比為93.26%，因已高於9成，反映貨源極度歸邊，預期股價會上揚。於2月28日收報2.09元，較上市價2.05元高出不足2%，認為風險不大。

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按上述分析，有心人需要釋出貨量不少於5.00億股，截至昨日上午累計成交量不足2.30億股，即或全然為有心人釋出貨量，並且換手只有一次，對有他們持有約5.23億股，散貨僅為43.52%。期內成交金額約4.92億元，計出平均成交價為2.1633元，對比上市價2.05元，有心人的賬面回報率不足6%，根本沒有散貨誘因，量與價均反映有心人未有離場。此外，於3月6日CCASS顯示參與者有149名，持有約8.62億股，佔已發行股本28.74%，而招股規模只有7.50億股，佔權25%，反映惟一大股東李光宇 (主席兼執行董事) 持有的22.25億股之部分股份已放於CCASS，保守預算不少於1.20億股，再扣除上述基石投資者持有約1.89億股，計出於CCASS的街貨量約5.53億股。首十名參與者均持有超過2,700萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數6.71%，卻持有其中的街貨量約3.58億股，計出街貨佔比為64.74%，因已高於六成，反映貨源歸邊，預料股價硬淨有錢淨。

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聶Sir

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於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。

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以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
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Jack Sir 簡介

• 國際市場資深全職交易員Option Jack
• 32年市場實務期貨期權交易經驗
• 前機構投資者資深分析顧問
• 前理財週刊期權專欄主筆
• 經濟一週期權專欄作者
• Now財經台理財有方節目嘉賓
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上堂情況:

 

Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。

2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。

2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次

2018年10月，提出騰訊見底論述

2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底，提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點

2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾

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