^^[股市奇兵專欄] 震驚財技界的先例(下) (2017/02/27)

震驚財技界的先例(下)          2017年2月27日

千萬別看輕了駿傑集團(8188)突然被勒令停牌一事，因為這是自史以來首次一上市，便遭證監會叫停交易，可謂前無古人。因為是歷年來第一次發生，所以並無先例參考，未知證監會會如何處理這次事件。證監會上一次引用《證券及期貨條例》來暫停交易，應該要追溯至2009年的「洪良案」。即使如此，當時洪良還是上了市三個月，才被證監會勒令停牌，並且將招股交易還原，將集資所得退回給一眾小股東。

有指今次事件乃是由於駿傑集團太不識相，明知證監會有意加強創業板新股大幅波動的監管，但公司偏偏置之不理，於半日之內便急升超過五倍，大有「挑戰龍顏」的意味。本來水清無魚，監管機構均傾向不強硬執法，以免破壞自由市場的聲譽，但今次權威受到冒犯，公司明顯在「太歲頭上動土」，實在需要殺一儆百，以儆效尤，於是公司便引爆了這條導火線。

如果將今次事件再提高到另一層次，則可形容為聯交所與證監會之間的派系內鬥。畢竟駿傑集團還是過了上市委員會一關，批准了其上市申請，現在只上市半日便被勒令停牌，矛頭直指聯交所把關不力，審批準則過於寬鬆，難保又成為證監會日後奪權的有力指控。從今次事件中，明顯看到證監會不把聯交所放在眼內，於同日再次引述條例暫停交易，基本上等同於「剃聯交所眼眉」。與此同時，證監會亦借助事件向外界傳遞一個重要的訊息：「過了海並不等於神仙」，證監會一樣有權暫停交易，今次只是一個下馬威而已。

聯交所說穿了也是一間上市公司，需要跑數做好業績向股東交代，骨子裡根本存在著利益衝突；而證監會則只需直接向立法會交代，自然恃勢凌人。冷封三尺，非一日之寒，兩者之間的矛盾不和，早已在殼股的熱潮中更趨白熱化，筆者在其他媒體上亦曾經撰文分析過，所以在此不贅。可是除了殼股和新股，在重組板的板塊而言，一樣面臨「雙重監管」的情況，聯交所認為公司已達成所有復牌條件，准許它恢復正常買賣，惟證監會卻認為有損投資者利益，所以堅決企硬。桑德國際(967)便是此中的經典案例，復牌後不足三個月又被證監會勒令停牌，最終除了苦了上市公司，還累苦了一眾小股東。

證監會希望創業板新股有公開市場，但現時不許暴跌，也不許暴升，還背負著「隨時停牌」的風險，令投資者望之而卻步，試問又怎能吸引投資者參與創業板招股呢？上市公司無所適從，自然按兵不動，不敢亂來；而投資者亦擔心以上風險，避免成為兩強相爭下的犧牲品，最終只會令創業板重歸僵化，多年來的變化改革付之東流，又再走回頭路了。筆者現時的選股策略，也將主力放在主板之上，只有少部分創業板股票才看得上眼，以減低整體組合的監管風險。

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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