^^【聶升股解碼】供股股份的技術分析誤區 (上) (2017/02/14)

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此命題見於2015年11月26日撰文,當時筆者表示每週發佈免費和收費章各五篇,合計十篇,當中少不免會分析供股股份,原因除了很多時是回應讀者提問,以及不時會看到圖利契機外,也考慮到大家在分析上遇到的困難。皆因有不少財經網站當上市公司宣佈供股除權後,除了將連權最後一天的收市價調整為「理論除權價」,甚至連歷史股價也作出相應調整,這樣不但令股價圖的形態產生變化,也會令技術指標的參數變異,即早前分析得來的買賣訊號失效,隨時令投資者做出錯誤買賣決定。

 

 

選圖取捨的兩難

最妥善的解決方法,當然是重新編製一幅股價圖,就是任何昔日股價也不作調整,這樣便需要搜集歷史股價數據 (如:雅虎財經),卻是相當費時的做法。以下為美麗家園 (1237) 的兩幅股圖價,日期從宣佈供股當日 (2015年10月30日) 至分析前一日 (11月25日),上方為除權首日 (11月11日) 以前的股價未經整理;而下方則是昔日股價已被調整,明顯地後者的陽陰燭被全部下移,股價圖的形態也相應被壓縮了。

 

 

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指標敏感與風險

由於除權至當時共十一個交易日,因此兩者的十天平均值同是0.262元,相對的廿天平均值則分別為0.269和0.259元,明顯地當未來股價上揚時,經調整股價之十天線將較早升穿廿天線,視為利好訊號,而相對未經調整股價之平均線,理應較遲出現利好訊號。這樣看來,經調整股價之平均線敏感度提升了,變成出現買賣訊號的頻率增加,若仍是跟隨訊號操作,則曝露於風險的機會也相應增加。

 

 

權宜的解決方法

更甚者是有些上市公司會進行大比例供股,令除權前後股價的落差很大,而很多技術指標是以股價平均值為編製基礎,如此的股價變化會令平均值被高估,指標所示的買賣訊號準確度,也會進一步成疑。因此,對供股股份進行技術分析時,建議用「除權首日」作分界線,再參考一些不作股價調整的股價圖,這是筆者常用的分析方法。

 

 

昔日配股被終止

除了對供股之技術分析看法,前文也分析中國神農投資 (8120),留意原因是前一晚 (2015年11月24日) 宣佈配股,規模約3.29億股,佔已發行股數20%,為一般授權配股額度上限,集團上次宣佈配股集資為同年6月22日晚上,規模與這次一樣,而上次配股之每股作價為0.20元,較6月22日收報0.24元折讓16.67%,卻於7月6日晚上宣佈終止配股。公司雖未有交代終止原因,但自6月29日至7月6日股價連跌五日,累計跌幅超過45%,收報0.13元,較配股價低了35%,加上當時恆指走勢未見有回穩跡象,不排除那是終止的主因。

 

至於對此股的其他分析、當時制定買賣策略,以及其後的績效檢視,將於本周四與大家待續。

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