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問：
聶sir你好！對於亨泰 (0197)，從股價圖看到一直上升，我應在何價沽貨，又應怎樣觀望此股才恰當呢？另外是太和控股 (0718)，股價於早前曾大升，再查看中央結算系統 (簡稱CCASS) 留意到首五名參與者累計持股量一直在增加，最近已達九成，請問對股價發展有何啟示呢？謝謝！
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答：
先談亨泰，此股分析日期為去年10月24日，最近一次跟進見於今年1月25日，當時列示於1月10日傍晚發佈的供股結果 (如下表)，我的看法是按供股價為0.24計算，其他公眾股東之每份申請涉資分別約69.80萬和7.60萬元，由於金額低於100萬元，未能確認必然是有心人持股。雖然如此，包銷商已承接超過2.36億股，若視為公眾東之一，佔公眾股東持有的供股貨之70.41%，明顯需要托價散貨。自1月11日開始，股價便見上揚，單看1月10日收報0.24元，至1月12日 (供股貨出爐) 收報0.247元，包銷商似有托價散貨跡象。
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股價顯著上揚則見於1月23日，單日上升超過11% (0.26 → 0.29元)，從1月23日至2月6日，股價累升近58% (0.26 → 0.41元)，累計成交量約2.46億股，與包銷商承接約2.36億股相若，就散貨而言應是差不多完成，所以已無線索「估頂」。於2月5日回覆讀者時表示暫以去年兩個最高收市價0.44元 (見於5月5日) 和0.48元 (見於3月7日) 作參考點，若有幸突破0.48元，預算可上試大位0.50元。然而於2月7日上午股價忽然急挫，於上午10:41前低見0.365元，跌近11%，似有升勢終止跡象，所以已持貨讀者必須密切留意未來三個交易日的股價發展，倘若見收市價未能重上0.40元，可能要考慮止賺離場。
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再談太和控股，此股我將透過今日、本周五和下周一發佈的免費文章「一次耐人尋味的供股操作 (上、中、下)」詳細剖析此股，不過現在可以略談我的看法，於2月3日CCASS顯示首名參與者海通國際證券持有約38.78億股，佔已發行股本逾八成，而首八名參與者均持有超過4,000萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數230名之3.48%，卻持有約44.95億股，經扣除大股東及管理層持有約32.64億股後，相對在CCASS的街貨量約15.38億股，計出街貨佔比為80.06%，因已高於八成，反映貨源高度歸邊，加上此股正在進行代價發行交易，預算股價有些空間。
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問：
聶SIR您好，先祝身體健康，萬事如意！想問你對現正招股的安保工程控股 (01627) 有何睇法。招股資料顯示此股市值不細，到底還值得認購嗎？
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答：
多謝這位給我的祝福！我也祝他和家人在雞年事事順利、家庭幸福、身體健康！
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論到安保工程控股，此乃盈信控股 (0015) 分拆上市的公司，早於2013年7月盈信控股也曾分拆旗下的怡益控股有限公司 (現時業務在本港水務工程、道路及渠務工程、防止山泥傾瀉以及斜坡和擋土牆修補工程；及公用設施的土木工程)上市，最終在同年12月11日成功上市，上市價為1.20元。另於2015年4月20日開市前怡益控股 (1372，將於本周四改名為「比速科技」) 因潛在股權易手事項宣佈停牌，並於同年6月5日晚上宣佈派發特別股息，以及6月16日公佈易手詳情，表示接獲Youth Force Asia Ltd. (由姜建輝持有)，以每股作價3.2334元收購盈信控股全數持有的1.50億股，總代價超過4.85億元。交易股數佔已發行股本75%，因涉及權益為三成或以上，觸發《上市規則》的強制性全購要約，要向公眾股東提出收購其餘25%股權；而於易手進行前怡益控股建議向當時股東派發特別股息5,000萬元，計出每股為0.25元。此股於2015年6月5日上午收報3.25元 (較上市價已升1.71倍，於下午開市前宣佈停牌)，要約結果則在同年8月10日收市後發佈 (如下圖)，當日收報4.30元，相對3.25元已升逾32%。不過早於7月16日分別高見和收報6.39和6.10元，相對3.25元之升幅為96.62%和87.69%；若相對上市價1.20元，則分別累升4.33和4.08倍。如今安保工程控股被分拆上市，有投資者憧憬此股是怡益控股的「翻版」。
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但我想指出怡益控股當年 (2013年12月10日開市前) 發佈招股結果顯示公開發售部分之認購率為31.74倍，由於超過15倍，觸發配售部分回撥機制啟動，由配額500萬股 (佔招股規模10%) 獲上調至1,500萬股 (佔招股規模30%)，反映當時銷情不俗。但安保工程控股截至今年2月6日之孖展認購金額卻不足8,690萬元 (如下圖)，相對已招股價上限1.10元計出公開發售部分的集資金額5,500萬元，暫仍錄得超額認購不足一倍，嚴格來說是不足58%，相對當年怡益控股的招股銷情相形見絀。不過銷情良好不代表上市後股價表現亦佳，怡益控股上市首日股價介乎1.28至1.42元，僅已高於最低價1.27元一個價位的1.28元收市，較上市價只升了6.67%；即或於高位1.42元離場，獲利也不足兩成。之後股價更反覆向下，於2014年1月3日收報1.13元，正式失守上市價，於同年3月28日低見0.91元，收報0.93元，持股逾三個半月，賬面損失22.50%。雖然幅度不算大，卻要「捱價」至同年9月8日收報1.20元才得以鬆綁，歷時長近九個月。
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回看安保工程控股，於今日中午截止認購申請，我看錄得認購率為15倍或以上而觸發配售部分回撥機制啟動機會微，認為存在有心人要承接招股貨機會大，之後需要托價散貨。為安全起見，認為不宜於招股期間認購此股，應等發佈招股結果後見有「圍貨」跡象，才考慮在上市首日進場。但須留心不排除有心人會進一步壓價收貨，所以讀者進場前亦要有可能「坐貨」的心理準備。
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問：
聶sir您好！有勞你研究野馬國際 (0928) 是否值得參與供股？謝謝！
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答：
此股的分析日期為去年 8 月 2 日，最近一次跟進見於 12 月21 日，早於10月19日跟進此股時寫到CCASS顯示8月1日和10月17日的首十大參與者相同，只有三名的排名變了，而街貨佔比則由68.51%降至66.67%，合共減持不足2,700萬股，佔CCASS街貨量14.62億股的1.84%，反映有心人散貨不多，貨源仍處於歸邊狀態。當時表示預算股價即或不再下行，短期傾向橫移機會大，但最終有心人確有托價散貨之需要。但結果是股價陰跌至12月12日收報0.18元，創52週新低，翌日股價才見回升，一度高見0.243元，收報0.217元，兩日後又下行至0.205元收市，於12月21日發表的看法是不排除股價又會沉寂一段日子。對比10月26及27日的CCASS數字，持股量多了約5,700萬股，並全數放於第二大持份者民眾證券之中 (如下圖)，截至12月15日也沒有持股變化，暗示即或屬於部分於8月9日晚上宣佈完成的代價發行股份 (總數近2.46億股)，賣方應未有行動，我認為最終需要托價讓賣方散貨，故此只要股價不失守0.18元，可坐定定。
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然而上回跟進後翌日 (去年12月22日) 晚上此股宣佈供股，比例為1供1，因大於2供1，除了反映供股規模較大之外，也要通過決議案才可進行。供股價為0.126元，較宣佈供股當日收報0.194元折讓35.05%，因大於30%，屬較大折讓供股。公告又寫到改變每手買賣單位由4,000至20,000股，即使不參與供股，於改變單位生效前若不持有五手或以上股份，才不會出現碎股問題，連同上述的較大規模供股，明顯是有心人設局將股價向下炒。結果翌日裂口低開7.22%，報0.18元，最終以全日最低價0.159元收市，跌幅擴大至18.04%，之後股價續跌至1月4日收報0.147元，才見股價逐步回升，於昨日上午收報0.163元，從低位回升10.88%，相信經已定驚。
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若以宣佈供股當日收報0.194元計算，經除權調整股價為0.16元，與現價0.163元相若，如果考慮現時進場，我認為值博率不高，反而等2月9日除權後，見股價為0.138元或以下 (就是較供股價高出不到一成) 才考慮進場，勝算則更高。至於已持貨讀者，毋須急於考慮是否供股，跟大家一樣在「坐貨」的有心人，預算最快也要在2月9日才會托價沽出正股。若以0.194元視為有心人的每股成本價，於2月9日或之後便要在不低於0.16元沽貨，才不致損手。所以若屆時見股價為0.16元或以上並成交量大增，暗示有心人在散貨，讀者也應考慮止蝕離場。到了按配額供股期間 (2月20至27日) 見權價上揚，可考慮沽出供股權，不然可考慮以之前沽出正股時所得資本供股。不過，倘若於2月9日或以後見股價為0.145元或以下，暗示股價無被炒上，相信有心人部署「供乾」機會大，那麼要等發佈供股結果 (3月8日) 後，才可再睇睇。
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聶Sir
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聶SIR ( 聶振邦 ) ※【股市淘金班】每個單元內容，都是獨立的， -. 【聶SIR – 講座】 – 買股賺錢一堂課就上手講座 │YUS40F 是次講座主要介紹伸延聶sir新書之外的股市知識，及即場示範聶sir的選股方略 講 者：聶sir 【我要報名 網上填表】 聶SIR【買港股速成班】│YUS41U│2018/07 【我要報名 YUS41U： 網上填表】 – 【 按此進入 課程】 【我要報名 YUS41TF： 網上填表】 –內容： 聶SIR【倍升股基礎班】│YUS41T│2018/02 【我要報名 YUS41T： 網上填表】 – 聶SIR【股市淘金系列】課程 – 聶SIR【股市淘金初班】│第3屆A班│S41R│2017/09 – – – 聶SIR【股市淘金 – 高班】第3屆│S42M│2017/10 地 點：尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓03室 內 容： 股 權 易 手 契 機 – 速讀公告/成事機率/買賣流程 配 股 消 息 操 作 – 計算買入價/弄清承配人/預測目標價 複 雜 公 告 解 讀 – 資訊重組/重點速讀/契機分析 – ．當閣下付費報名上課或參與本網站的免費書展/免費文章/免費或收費講座/付費專欄等即等同明白本網站/公司的【收生條款及條件】【私隱政策/個人資料收集聲明】【一般免責聲明】【課堂規則】
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