^^【聶SIR】分析萬隆控股集團是否已易主 (2017/01/23)

20170123

 

上周四 (1月19日) 晚有人問我對萬隆控股集團 (0030) 的看法,他留意此股源於易主,加上去年初至今進行四次關於股本集資,包括發行可換股債券、配股、供股,以及於今年1月19日晚上宣佈的另一次配股,綜合這樣資料,結論是此股經已暗中易手,認為不論是承配人和包銷商都是同一伙人,他們合計佔權較現時兩名大股東持股更多,而從1月16日開報0.122元至1月18日收報0.137元累升超過12%,是要托價讓大股東沽貨離場。另外,此股於供股完成後不足半個月又宣佈配股,該如何解讀呢?

 

 

額外供股來增持股份

於翌日早上六時我給他回覆,主席兼執行董事周泓藉著額外供股,佔權由2.47%增持至8.38%,卻還未成為主要股東 (佔權為10%或以上),假若成了最大股東,因權佔不足三成而不能於董事局有主導權,明顯不是要入主此股,更何況部分參與供股的方科雖然佔權由12.40%降至8.71%,但仍是高於周泓,進一步確認主席沒有入主此股的意圖,否則必定佔權高於8.71%,可見易主看法不成立,所以股價不會因此炒上。當然提問者的著眼點是有心人經已大量股權,才是集團的主導者,值得留意其觀點建基於承配人和包銷商是同一伙的,但我對此看法有所保留,皆因上述四項集資,均用上不同的金融中介代勞,即有四間券商介入,若是真的同一伙,何以不用上相同的金融呢?

 

 

揣摩供股後配股原因

至於從供股完成後不久便宣佈配股來看,暗示此股有財政壓力,於配股公告表明集資淨額為撥備作還債之用,進一步確認存在財政壓力,這點可視為配股完成後利好股價的線索。但事實上回覆當日股價已上揚超過13% (0.136 → 0.154元),反映今次配股集資不容有失。此外,我也向Anson表示分析財技股不宜單純猜測,要有證據支持論點,從上述他有關股權分佈的觀點,對比現時集團向公眾發佈資料,暫未看到他提出的論點是否屬實。不過於1月19日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者有265名,持有約39.96億股,佔已發行股本99.73%,反映兩大股東持貨在其中,合計約6.85億股,經扣除後在CCASS的街貨量約33.11億股,而首9名參與者均持有超過8,000萬股,認為屬有心人持貨機會大,她們佔參與者總數3.40%,卻持有約21.24億股 (已扣除兩大股東持股),計出街貨佔比為64.15%,因已高於六成,反映貨源已被歸邊。

 

 

此股經已供乾的證據

參考於1月4日發佈的供股結果,公眾股東透過按配額供股和額外供股分別認購7.62億和1.24億供股貨,早前供股日期為去年12月13至23日,收市價介乎0.133至0.123元,較供股價0.11元之差距為20.09%和11.82%,理應散戶參與供股意欲不大,暗示屬有心人認購供股貨機會大,加上包銷商承接約1.61億股,合共約10.47億股,佔總體約13.35億供股貨之78.44%,證明此股已被「供乾」,可將0.11元視為有心人的每股持貨成本價,而此價又與今次配股價相同,不論供股貨和配股貨的承接者是否同一伙,於股價上揚時也存在散貨誘因。此股於上周五收報0.154元,較0.11元高出四成,一般高於三成視為具備散貨誘因。至於上述約10.47億供股貨,連同今次約5.34億配股貨,合共多達15.82億股,相對當日成交量約1.37億股,最多僅散貨8.67%。

 

 

聶Sir

 

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