承接本周二的話題，我們在分析泓淋科技 (1087，現名「威訊控股」)，筆者的最初分析日期為去年11月9日，而於本周二撰文時已指出留意原因是此股於去年11月6日晚上發佈「代價發行」公告，當中有四個關注點，並與大家分享了首兩點，今日續談其餘兩點，又會列示昔日制定的買賣策略，以及對此股的績效檢視。
第三：交易對公司是否可利
目標公司估值為6.198億元，當時泓淋科技打算購入75%股權 (須予披露交易，毋須通過決議案便可進行)，為估值中的4.6485億元，如今代價為4.5億元，輕微折讓3.19%，令公司入賬時錄得1,485萬元的賬面利潤。另外公司列明賣方有「溢利保證」承諾，於2015及2016年12月31日累計溢利不少於6,000萬元，如未能達標須就差額以現金向泓淋科技作出彌償，反映收購項目一定能提升公司溢利。
截至2014年12月31日，目標公司的除稅後純利約1,680萬元，同比增長超過2.3倍。保守假設2015年純利為「零增長」，仍有純利1,260萬元 (1,680萬元 x 75%) 會歸入泓淋科技的溢利，連同上述的1,485萬元，合共2,745萬元。公司上半年賺的1,043萬元 (同比倒退56.40%)，假設下半年同賺此數，合共2,086萬元，預算公司最終全年溢利為4,831元，同比倒退會收窄至不足2.2%，可見交易至少對公司入賬甚為有利。
第四：留意交易後股權變動
公告顯示交易前後的股權分佈，主要股東出現了變化。交易前最大持份者為遲少林，佔權14.48%，於交易後下降至12.44%；而賣方最終股權佔比為14.10%，成了最大股東，變相是易主。另外，公眾股東於交易後的持股佔比下降超過10% (比例上即減少了)，並且只要有心人混在公眾股東之中，散戶的股權佔比會進一步減少。如果交易前股份已被歸邊，交易後此局面將會更明顯，所以有利他們將股價托高。
綜合四點分析，交易對買賣雙方均有利，同時在賬面改善下，隨時可成為泓淋科技股價造上的借口。公告提到代價發行最早於五個交易日完成，即11月13日；最遲則於十四個交易日完成，即11月26日。於11月6日收報2.94元。
制定買賣策略以及績效檢視
交易於去年11月13日晚上宣佈完成，下個交易日 (11月16日) 開報2.78元，較代價股份的每股作價2.36元高出不足18%。然而，於進場後股價未見起色，於12月8日收報2.62元。當晚公司發佈「主要股東出售股份」公告，表示主要股東晨淋國際向劉大凡出售全數約9,700萬股，佔當時已發行股本12.44%，每股作價2.15元，暗示此股當時股價為2.62元屬於偏高，更遑論是2.78元，隱若看到沒有勝算。於12月31日，股價收報2.65元，可見股價已超過一個半月，繼而便見下滑，於今年1月21日收報1.90元，賬面損失是31.65%，因已超過三成，加上之後兩個交易日分別收報1.91和1.98元，並於翌日開報1.95元，確認已失守2.00元，於是止蝕離場。
雖然股價於3月8日低見1.74元後便見回升，於3月24日收報2.87元，大概可以平手離場，但如果未能握把當天唯一離場機會，股價又再回落。此股於12月8日收報1.84元，除了賬面損失擴大至接近34%，加上持股歷時超過一年，實在是「賠了夫人又折兵」，反映早前決定離場雖感不快，事後看來卻是明智的。
聶Sir
於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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Jack Sir 簡介
- 國際市場資深全職交易員Option Jack
- 32年市場實務期貨期權交易經驗
- 前機構投資者資深分析顧問
- 前理財週刊期權專欄主筆
- 經濟一週期權專欄作者
- Now財經台理財有方節目嘉賓
- 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
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上堂情況:
Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：
2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。
2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。
2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。
2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）
2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。
5月18日指出：最強藍籌：平安保險.
6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。
8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。
11月23日預測騰訊平保終極見頂
2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會
2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！
2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！
2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢
2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌
2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所
2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身
2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底
2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤
2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元
2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略
2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。
2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。
2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。
2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。
2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次
2018年10月，提出騰訊見底論述
2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大
2018年底，提出年初部署單向走勢做準備
2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點
2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾
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