左: 美股隊長；右: 節目監製蔡展輝
電台訪問文字版 (Part 3) –美股、港股投資環境的分別
主持人：美股隊長，為何會轉戰美股？
答：在2011年時，自己預測大陸經濟，會開始下坡之路。當時GDP有11％增長，非常過熱，開始加息、存款準備金率，收緊銀根。大陸的經濟規律，一收就 「瓜」(完蛋)。你見到黨官不讓股市升，自然要想出路。小弟還算幸運，當年及早離去。後來大量本地細價股，自高位跌了七至八成。不知道大家還記得「穆迪紅旗」事件嗎？
起初以為是週期性調整。其後大陸經濟的結構性問題，愈來愈明顯：產能過剩、企業缺乏創意。隨著勞動成本上升，經濟優勢，慢慢消失。
轉戰美股，還有個人因素。初入行時，二三線股鮮有人研究。小弟還記得，當時跟舊老闆調研某金飾零售股。首次拜訪，如入無人之境，那時的管理層，非常親切和合作。事隔數月，第二次拜訪時，CFO的態度大不同：「小子，給你5分鐘時間，因為之後，要和歐洲股神，進行視像會議」。當時全球，流行投資大陸，以及眾新興市場，海外高手湧至，亦有大批大陸私募基金殺來。私募基金人多勢眾，跟國內公司溝通，一定較香港人優勝。
漸漸發現香港人，已失去優勢，大環境改變，便開始想找出路。加上美股當時美股牛氣沖天，香港卻疲不能興，於是取易不取難，轉戰美國。
事後回望，很慶幸做對了決定。後來某國的投機文化，主導香港，以小弟的性格和打法，必死無疑。
主持人：美股和港股，投資環境，最大的分別在哪？
答：美股市場，較為公平。香港散戶，以往很喜歡「炒業績」，實在是傻。分析員和跟公司有關係的人，對業績的「感覺」，一定較準。當然分析員會見公司時，管理層不會違法，透露每股盈利為多少。但卻可盤問他，例如營業額增加幾多？同店銷售增加幾多？開了幾多間新店？成本有沒有大幅變化？問完一輪，只要有小學三年級的數學程度，也能大概猜到，某公司盈利增長幅度的梗概。
此外，投資銀行，也會不定期舉辦路演(roadshow)、和投資論壇，讓公司發佈最新業務訊息。香港公司，喜好配股集資，讓好故事廣傳，自百利而無一害。時機成熟，便會收到配股的要約。
但在美國上市的大型公司，是近乎不可能，私下接見個別分析員。任何人，如果獲得獨有的公司資訊，很可能已經違法。假設公司私下接見了你，責任上，要將對話一字一句公開。當然美國的大公司，不會那麼笨，實際的做法，是公佈業績、或參加投行投資論壇時，將業務簡報、盈利和銷售指引(guidance)，公開披露。這樣的做法，非常公平。
美國證監會，打擊內幕交易，非常落力，甚至會和FBI聯手，像特務電影般，截聽和跟縱。最醒目的例子，是對沖基金經理Steven Cohen。他是美國十大對沖基金經理，也難逃被美國證監會，搞到「雞毛鴨血」(叫苦連天)的厄運。
Steven Cohen有下屬，被判內幕交易罪成；而他個人，亦懷疑渉案。後來Steven Cohen跟政府成功和解，但已被「釘牌」(弔銷執照)，只能管理自有資本，所有客戶必須離開。
小弟認為美股有公平的交易環境外，大型股市場，很有效率(highly efficient)，強勢股、弱勢股，一眼盡覽。資金持續追逐強勢股，只需逐強避弱，操作上較易。
(系列未完待續)
(本文是 Metro Broadcast 新城廣播有限公司散戶奇兵 2016年8月27日訪問的擴充文字版。再次感謝 我是監製 蔡展煇 – Steven 當日的邀請）
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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師，並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體，而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發，2018年 11 月11日正式推出，此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管，並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司（Coopers & Lybrand）等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作，涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。
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