若希拉里贏，股市會點？
美總統大選今晚開鑼，雖然希拉里被FBI污名後秒速平反，但其支持度現僅領先特朗普一個馬鼻，且在統計誤差之內 – 這場泥漿摔跤的結局仍然粘稠不清。美股在昨日FBI自廢武功之後大升，扭轉之前八連跌的頹勢，市場對希拉里可勝出的樂觀取態似乎與英國脫歐前夜時有些相似，這並不是個令人安心的現象。
若那個橙色皮膚的老男孩當選，則指數、大市會跌 – 這基本上是市場共識，存在分歧的地方只不過是跌多久，跌多少。我比較擔心的是特朗普當選後會先拿耶倫開刀，並改變美國現行的平緩加息方針 – 這種基本面的地圖炮對所有資產類別的衝擊都會非常顯著。但從12月聯邦基金率的期貨數據與民調的走勢來看，市場並不覺得特朗普有能力影響聯儲局的貨幣政策決定。下圖中彭博的解釋是投資者覺得，即使特朗普成功上位，他的手也伸不進央行；但還有一種解讀是：債市交易員普遍覺得特朗普沒什麼機會贏。
好，那就讓我們假設特朗普輸，希拉里贏。這是否代表環球投資者終於守得雲開見月明？中線有可能，短線未必。
以巴郡為例，現時環球機構投資者所持現金比重皆創新高。希拉里的當選可消除政治不確定性，釋放流動性，讓投資人對「美國經濟即使在加息環境中仍能更上一層樓」的這種觀感更具信心。這顯然是好事。然而美國的金融市場現狀可能很快就會迎來一個週期性的頂部，其國內的通脹有機會在2017年超出聯儲局制定的通脹目標。故即便是希拉里勝出，聯儲局也可能要在不久後就偏離現時全力配合市場的寬鬆貨幣政策。所以我們說，希拉里的當選，在中線「有可能」對經濟和市場有正面作用。
那麼短線呢？大家應該還記得特胖普在第三次候選人辯論中最出位的言論：若希拉里勝出，他拒絕表示會否接受選舉結果。拒絕需要理據，而要找理據，最正路的方法就是重新點票。那麼重新點票會對市場造成何種衝擊？我們可以拿2000年戈爾與喬治布殊的選戰做為例子來檢視。事實上，特朗普的競選經理人在第三次辯論後回答CNN的問題時，也正是拿戈爾作了例子。
美東時間2000年11月7號，投票開始。到晚上十點，新聞機構過早預測佛羅里達州的選舉人票由戈爾贏得。在接下來的幾個小時中，佛州的選情反轉再反轉。戈爾一度認輸，但隨後撤回認輸的聲明。至8號朝早，佛州下令用機器全面重新點票。至9號，戈爾要求在佛州的四個郡以人手重新點票。標普500指數在這兩日間下跌35點，約2.4%。
在點票開始後，標普一路下跌，最低時曾在12月1號見1,315點，與選前相比跌近8%。然而就在當日，布殊的反殺初見曙光，聯邦高等法院開始接受布殊關於重新點票之憲法基礎的口頭聆訊。標普即刻反彈，直至高等法院在12月8號做出有利於布殊的裁決後到達短期頂部的1375點，反彈幅度約4%。但其後，標普再無餘勇，到月底再次被打回原形，與選前相比跌近8%。
彼時的港股與美股相關性較高。在這段重新點票風波之中，恆生指數也曾一度下跌7.6%。只不過在結果明朗後，恆指的反彈力度優於美股，一度由最低點回升5.2%，且大致將這種反彈持續到了2000年12月31號。
戈爾和布殊； 特朗普和希拉里 – 這兩對歡喜冤家的可比性在於：其中一個候選人雖可贏得選舉，但卻只能以微小的邊際取勝。以特朗普不把節操當回事的做人處事態度來看，他在落敗後要求重新點票的幾率不可忽視。而對照上一次重新點票對市場造成的衝擊，我們才說，希拉里勝出，短線對市場「未必」有利。
#王榮昆在【新城數碼財經台 – 散戶奇兵】接受訪問
王榮昆（James）
在美國時任職著名券商美邦Smith Barney內部的「11人團隊」，負責管理總值10億美元的客戶資產。
回港後，與拍檔成立Alpha Edge Group私人證研究券智庫，為客戶管理基金及股票投資組合，
因熟悉市場運作及對國內政經常態有精闢見解，獲《大公報》及《廠商會期刊》邀請，
以筆名「文少伯」於財經專欄撰文，強調投資須政經合一、價值與走勢並舉的研究方針。
James現於山東國資委旗下的中泰國際證券有限公司任職高級副總裁。
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