^^【聶升股解碼】從昔日配股記錄尋契機 (2016/11/08)

 

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奧柏中國 (8148) 是去年10月27日分析股份,留意原因是前一晚宣佈配股集資,規模為8.4億股,佔已發行股數20%,為一般授權上限,毋須經過股東特別大會決議案批准。公告顯示所得款項用途為一般營運資金及/或集團之未來投資,字眼跟過去三次配股集資一樣。下表列出四次配股規模與作價折讓的比較,規模有反覆增加的趨勢,而作價折讓卻不斷收窄,反映集資壓力越來越大的同時,折讓空間卻越來越少,當時認為意味著托價幅度將越來越大。

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推算出目標升幅

為了分析推論是否正確,下表列出過去三次宣佈配股後之股價變動,雖然達至高位的歷時變得越來越長,但升幅就越來越大,反映上述的推論正確。當然最近一次的升幅驚人,與當時的大市氣氛有著密切關係,並夾雜了去年6月8日開市前宣佈計劃用720萬元收購目標公司北京艾普智城網絡科技全部股權,並進行特別授權配股集資,發行股份佔已發行股數超過350%。消息刺激股價於四個交易日最多升1.17倍 (0.159 → 0.345元)。剔除這特例,當時我預算今次配股能帶動股價升幅為20%至30%。

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後炒可能性為高

參考之前三次配股,對象都是不少於六名承配人,理應為「前炒」,即在配股完成前股價便見上揚,用意是促銷配股。但實則只是第一次為「前炒」,其餘兩次為「後炒」,所以不排除今次也是「後炒」,即配股完成後股價才見顯著上揚,我相信與配股規模增加有關。當然這只是我的推論,實際要視乎成交量而定,倘若於配股完成前已累計錄得逾8.4億股交投,便沒有理由期望股價再被拉升了。(其後配股於11月11日晚上宣佈完成,從10月27日至11月11日的配股期間累計成交量約3.60億股,相對8.40億配股貨,即或承配人偷步離場,仍有近六成配股貨要處理。)

 

股價看似有動作

而此股另一吸引我留意之處為宣佈配股前兩天 (去年10月26及27日) 股價走勢,都是「高開低收」,並較10月22日收市價為低,兩天累計下跌7.69% (0.117 → 0.108元)。集團卻選擇這時宣佈配股,有違集資常理,捨高價取低價,意味著是配股給「自己人」。同時,在10月26日股價走勢出現有趣的變化,於下午近2:40順時序錄得66萬、52萬和300萬股成交,作價分別為0.114、0.115、0.116元,反映有人在推高股價,之後卻又讓股價在沒有承托下回落,於下午近3:51再錄得40萬股成交,作價為0.109元,另有100萬股於還有七秒便收市前成盤,作價0.108元,沒有顯示在分鐘圖之上。

 

昔日買賣之策略

我認為可能性有兩個,其一是有心人在測試市場反應,於股價拉升時會否有散戶入市;其二是貨源歸邊,要大手買入便要不斷高追,但亦肯定是有心人所為,不然散戶沒有理由「搶高」六個價位買入一隻沒有發佈任何消息的創業板股份。

 

股價走勢確詭異

結果分析當日開報0.122元,於競價時段產生,有352萬股,涉資近43萬元,相信屬有心人所為。股價於開市首分鐘高見0.125元後,便見回落,最終收報0.117元,卻仍高於0.115元。翌日股價介乎0.111至0.119元,收報0.116元,因股價表現反覆,理應多看一天才考慮是否進場。於10月29日股價介乎0.112至0.118元,收於0.118元。直至11月11日晚上宣佈完成配股,當日收報0.098元,較配股價0.10元還要低兩個價位,股價走勢有點詭異。

 

此股實在看不透

此股是筆者自去年4月專欄開展以來唯一未能看透的股份,於去年11月11日留意到在中央結算系統 (簡稱CCASS) 配股貨被全數放於首名參與者金利豐證券,截至今年2月19日 (星期五,10合1生效前夕),累計減持不足1.24億股 (經合股調整為大約1,236萬股),即釋出配股貨不多於15%,經合股調整為持有約1.98億股。其後此股進行2供1公開發售 (沒有供股可交易) 集資計劃,於5月17日 (供股貨出爐前夕) 供股貨已放進CCASS,金利豐證券變為持有約2.03億股,對比5月16日持有約1.70億股,可視為於2月22日至5月16日再減持約2,768萬股,理應當時仍有近4,400萬配股貨在金利豐手上,成本價經合股調整為1.00元。

 

大蝕散貨很費解

而對比5月16及17日的持股貨,增持超過3,260萬股,供股價為0.24元,連同未釋出的配股貨,那大約7,657萬股的成本價為0.6764元,相對5月17日高見0.325元 (供股後最高),賬面虧損近52%,更遑論昨日 (11月7日) 收報0.152元,虧損擴大至超過77%。於11月4日CCASS數據顯示金利豐持有約1.45億股,即從5月18日至11月4日減持超過5,700萬股,就算全數假設以0.325元散貨,賬面損失也超過2,018萬元,到底有心人是蝕著散貨,還是有人給他們補貼,實在不得而知!

 

 

聶Sir

 

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

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