^^【聶SIR】該如何處理即將到期的權證呢? (2016/11/07)

20161106-0091+1425

 

上周四 (11月3日) 收到讀者Erica的電郵:「聶Sir 您好,我手持30,000份標準資源十六十一 (1425),認購價是0.091元,應否行使呢?另有150,000標準資源 (0091) 正股,買入價是0.335元。請指教。」

 

從提問內容,大家便知今日談論認股證,可分成兩種,就是「非上市」和「上市」,讀者持有的屬後者。對持有人來說,「非上市」較「上市」認股證的防守性低,理由是前者不能在公開市場出售,即沒有報價,所以若要出售,必須是私下協議,交易價是雙方達成共識產生,並且交易量會較大,因此是散戶不常見的交易。持有人通常只會考慮行使,而非出售,理由是貨量大本身就是「兩刃刀」,若是行使期限長,同時交易價吸引,自然會有買家接貨,不過賣家是否願意以低價出售,卻是值得深究。然而,若是認股證快將到期,要買家大量接貨,無疑是高風險操作,所以賣家很難將認股證脫手。

 

至於「上市」認股證,屬大規模發行,暗示會涉及散戶參與,從讀者持有標準資源發行的認股證,就是最好證明。表面上這種認股證可自由買賣,但面對即將到期時,能夠成功沽貨的機率會變得越來越低。正如Erica持有的認股證,於去年12月1日以5送1方式授予所有股東,除權首日為11月12日,暗示讀者於此日之前已持股,參考其買入價為0.335元,相信屬去年6月機會大。其後股價反覆向下,於除權前夕 (11月30日) 收報0.161元,賬面損失逾五成。翌日收報0.158元,報價顯示為跌三個價位,可見股價沒有經除權調整。按Erica持有15萬正股計算,獲發3萬份認股證,以每手買賣單位為5萬股而言,即她持有不屬完整一手,不能透過場內交易出售認股證。

 

如今認股證將於本月底到期,讀者現時有兩個參考選擇,其一是找經紀嘗試以場外交易出售認股證,但相對現時權價會有折讓。而不論折讓多寡,總比到期時沒有沽出變為「廢紙」還要好。其二是行使認股證,轉成普通股,但對Erica來說是較不利的選擇,理由是3萬份認股證跟3萬股普通股同屬不完整一手,於行使後也要面對碎股問題,日後沽貨時都是要以折讓價出售,並且現在行使時要支付額外成本,即每股0.091元的行使價。當然,以權價和股價於上周五收報分別為0.024和0.119元來看,行使後沽貨好像較有利,理由是現時股價和行使價的差額是0.028元,相對0.024元是折讓14.29%,只要於場外交易折讓不多於此數,每股便可收回超過0.024元,這是行使的優勝之處。但若正股成交疏落,未能成功沽出正股;或是股價下跌,甚至是低於行使價,讀者便要承受額外風險,這是讀者在行使認股證前需要考慮的。

 

事實上,行使與否應取決於有心人會否托價,這就要反過來想想是否存在托價誘因。截至2016年6月底,三名大股東合共持有近4.70億份認股證,佔未行使約7.62億份的61.65%。雖然佔比較多,但值得留意於去年12月1日收到認股證後,大股東們未嘗出售或行使認股證,從今年3月22日至4月20日 (19個交易日) 接近一個月權價收高於0.06元,他們也沒有任何圖利行動,暗示他們並不在意權價發展,不排除會任憑權證到期作廢。畢竟這批權證是送贈而非透過支付權價認購的,所以大股東們不在意其價值可以理解,故此暫未看到權價或股價存在托價誘因,我認為直接沽出認股證,比行使後再沽正股的風險較低。

 

 

聶Sir

 

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

 

 

 






本網站所包含或提供的資料或材料僅為提供信息,並根本不打算令閣下根據這資料來作交易或投資之用。
對於網站上傳輸的任何資料或材料的正確性、實用性或可獲得性,本網站不承擔任何責任。
對於任何基於此類資料或材料所作的交易或投資決定,本網站也不承擔任何責任。

承印人:Home Concept Group Limited

地址:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓03室