^^[聶升股解碼] 供股配股現錢途 (下) (2016/11/02)

20161102-223

 

承接本週二提到於去年10月26日撰文時分析了兩隻股份,今日與大家檢視另一隻,就是神州資源 (0223),於去年10月23日晚上宣佈配股,集資淨額為505萬元,對一間市值超過六億元的上市公司而言,金額其實很少。我查看2015年年報 (3月結算),公司的流動資產和流動負債分別約1.02億元和3.90億元,計出流動負債淨值約2.88億元,理應有很大的財政壓力。

 

財政狀況不算差

但事實上公司於過去十二個月,未有進行任何股本集資,我相信原因是公司並無銀行債項,最多只有可換股債券,而債券卻設有一項條款,公司有權要求債券持有人強行轉換規定金額之可換股債券,可見債券嚴格來說根本不是債項。另外在累計負債及其他應付款項裡,有近1.74億元的累計負債之債權人與上述的債券持有人為同一人,也承諾不會要求公司還款,因此真正要償還的流動負債,不到4,300萬元,相對流動資產為1.02億元,證明沒有財政壓力。這樣看來,就是在沒有實際需要下宣佈配股集資,當中吸引我關注有三點。

 

認購人只有一名

公告顯示配股對象為中國居民及商人,連姓名也沒有披露。雖然公司表示此人為獨立第三方,但於公告上沒有列出配售代理,反映認購人跟公司內部人士是認識的,不然在素未謀面的情況下,不會冒昧要求公司配股。

 

今次是溢價配股

配股價和去年10月23日收市價分別是0.169和0.161元比較,溢價4.97%,並且以當時五天和十天平價收市價分別為0.1624和0.1626元作比較,亦呈現溢價。而公司的每股資產淨值只有約0.0759元,與配股價比較為市賬率2.23倍,可見是以遠高於賬面值來入股公司。而神州資源過去五年均錄得虧損,按常理不會有人願意用溢價入股,並且當公司繼續錄得虧損時,每股資產淨值會進一步減少,跟配股價比較之溢價會擴大,以投資角度而言短期甚至中期也不具備增值效益。

 

看出以低價配股

另外,從去年9月18日至10月7日 (十二個交易日),收市價低於0.169元只有三天。踏入10月8日起股價顯著回落,似乎有人要讓十天平均收市價看起來呈溢價配股,由此可見,配股價不像表面看來那麼不具吸引力,實際應是相反,證明今次配股的對象屬「自己人」機會為高。

 

守候多時見成果

結果分析當日開報0.169元,屬進取者的買價範圍,而配股於11月2日晚上宣佈完成配股,當日則收報0.166元,反映股價未有上揚,或者有心人部署「配股後炒」,故此可持股繼續觀望,等到12月4及7日,分別高見0.189和0.187元,賬面回報率為11.83%和10.65%,因只賺約一成,自然沒有意欲離場。之後股價表現乏力,下行至今年1月底在0.14元橫行,直至4月才見股價顯著上揚,於4月7日高見0.24元,與0.169元比較,持股五個多月,賬面賺超過42%,績效尚算可以接受。

 

 

聶Sir

 

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

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