^^[聶SIR]隆成是否已供乾?(2016/09/26)

 

 

有讀者最近研究隆成金融 (1225),問我對此股的看法。

 

回顧今次供股重點

回看隆成金融,今年6月29日晚上宣佈「先合後供」集資方案,合股和供股比例分別為5合1和1供2,供股價為0.20元,供股期間 (8月29日至9月5日) 收市價介乎0.225至0.214元,計出供股於當時的最高賬面回報率為12.50%,理應無法打動散戶供股,初步認為是「供乾」的設局。另外,今次供股有主席、行政總裁兼執行董事麥光耀作其中一名包銷商,公告顯示於供股前其佔權為0.017%,卻於供股後變為最多佔權9.42%,可見麥光耀有意藉著今次供股增加自己的持股量,進一步確認「供乾」機會大,同時亦反映供股價0.20元為吸引的進場價。事實上,除權日為8月16日,至今股價未嘗低於0.21元,僅見於8月30日和9月14日。

 

分析是否已被供乾

集團於9月20日收市後發佈供股結果 (如下表),合共收到39份有效申請,扣除麥光耀的申請,其餘38份全屬公眾股東申請,合共認購約6.08億供股貨,佔總體供股貨39.59%。參考早前在8月12日 (星期五) 晚上公佈的股東特別大會結果,表示贊成供股超過17.88億股,相信屬有心人持貨機會大。經5合1調整為大約3.58億股,扣除8月15日 (連權最後一日) 經合股調整成交量約1,180萬股,餘下約3.46億股,為有心人持貨而又合資參與供股之股數。如今公眾股東持有約6.08億供股貨,按1供2比例原本要持有約3.04億股,與上述約3.46億股比較,差距不足4,200萬股,佔供股前已發行股數約7.68億股不足5.50%,暗示認購供股貨的公眾股東屬有心人機會大,連同餘下超過六成供股貨由包銷商承接,反映此股已被供乾。

 

20160926
有心人未開始散貨

今次供股的另一包銷商為貝格隆證券,這是隆成金融的間接全資附屬公司,供股結果顯示貝格隆證券沒有承接供股貨,而是分包銷商及由貝格隆證券促使之認購人接貨,不排除分包銷商和認購人跟貝格隆證券有聯繫,甚至有可能是關係密切的。她們接貨約7.11億股,佔總體供股貨46.28%,連同上述有心人認購約6.08億供股貨,合共約13.19億股,佔供股後公眾持股量約20.41億股的64.60%,因已超過六成,反映貨源已被歸邊,若考慮到早前表態贊成供股約3.58億股 (經合股調整),自己人的公眾持股佔比高達82.12%,由於超過八成,可視為貨源高度歸邊,加上當中近79%貨源的成本價為0.20元,與上周四收報0.227元比較,賬面回報率為13.50%,明顯不具吸引力,並且當日為供股貨出爐首日,成交量不足3,900萬股,佔有心人需要釋出市場的供股貨約13.19億股不足3%,顯然未開始散貨。

 

 

然而,因見榮譽主席兼執行董事黃英源沒有供股,令股權佔比由5.87%被攤薄至1.96%,我認為今次供股有讓麥光耀取代黃英源主導集團的意圖,亦意味著存在有心人「換班」的可能性。若推斷屬實,有心人根本不急於托價散貨。因此,雖然「供乾」預示股價有炒上的可能,但相信不會於短期發生,已持貨者若不想守候,應及早考慮離場。

 

 

聶Sir

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