上回提到於去年10月12日，筆者分析兩隻股份，今日續談第二隻，就是國家聯合資源 (0254)，早於去年7月9日曾分析此股，當時股價為0.28元，並提及倘若能承受短暫賬面損失。翌日開報0.30元，已是全日最低價，當日收報0.415元，升逾38%，之後一天更高見0.56元。
配售動機 揣摩易手
回看去年10月分析，集團於10月9日晚上宣佈發行可換股債券，可換股上限為7.44億股，佔已發行股數13.27%。當時我的關注點是認購方只有兩名，而從公告未有顯示配售代理來看，不排除認購方與集團有聯繫，可視為「自己人」。事實上，其中一名認購方為王毅，是此股現有股東。於披露易顯示，威高股份 (1066) 的其中一個執行董事也名為王毅，並且兩者的英文全名都是「Wang Yi」，不排除是同一人。
王毅於國家聯合資源首次披露權益為2014年10月28日，當時集團以每股作價0.23元配售3.89億股給他，連同他原有的2,700萬股，股權佔比為16%。其後兩度曾持股份 (其中一次是供股)，及三度減持股份，所有交易披露都在2015年。當時王毅已持有2.59億股，股權佔比為4.62%，若今次發行可換股債券完成，並且全數轉換為普通股，王毅會成為第二大股東，加上當時只有兩名認購人，可能兩者是認識的。於配售完成並換股後，最高合共佔權15.80%，多於配售前最大股東楊凡擁有的12.77%。而更重要的是楊凡於去年5月19日已宣佈辭任主席兼執行董事職務，極有可能會離場，所以王毅增持股權，可能是想入主集團。
價格參考 有尋可尋
再分析換股價，公告顯示為0.265元較當日收報0.325元折讓18.46%。其實當日股價升逾14% (0.285 → 0.325元)，顯然是「托價配售」，而認購方仍接受此安排，相信事前已有默契。可換股債券為期兩年，年利率4.5%，合共回報率為9%，而換股價與當時股價比較的賬面回報率為22.64%，反映轉換為普通股的機會為高。自去年9月1日至分析時，除了兩天收報0.26元，其餘日子均收高於0.265元，可見雖是托價配售，但換股價仍是很有吸引力，再次引證認購方為「自己人」機會大。
未達目標 選擇觀望
繼續探討目標價之釐訂，由於王毅三次披露減持都是「場外交易」，未有公佈作價，唯有參考那三個交易日的最高價，分別是0.61 (去年5月26日)、0.325 (7月31日) 和0.31元 (8月4日)。於當時大市氣氛好轉，相信日後賣出價一定高於0.325元，而最近的大位為0.50元，結果分析當日收報0.335元，守候至第十個交易日高見0.40元，與0.335元比較的賬面回報率為19.40%，卻收於0.38元，初步認為0.40元為阻力位。
不肯止蝕 代價沉重
翌日收市後集團宣佈對王毅的配售已完成，而對另一認購人的則要延期至同年11月11日為限，不排除配售出現暗湧，故安全起見應於再見0.40元考慮止賺離場。猶幸10月30日高位正是0.40元，應可成功獲利套現，但此價只錄得2萬股成交，所以較有可能是在0.395元離場，有9宗成交，合共193萬股，賬面回報率仍有17.91%。然而，若不甘心離場，下個交易日股價大瀉19.17% (0.365 → 0.295元) 就更不願離場，需要承接賬面損失11.94%。於11月11日收市後集團宣佈終止上述配售活動，當日收報0.275元，令賬面損失擴大，但隨著配售失效，上述分析不再成立，便應止蝕離場。翌日開報0.28元，沽貨的損失為16.42%，總比持股至7月29日收報0.142元才離場，賬面大蝕57.61%為佳。此股更於下個交易日 (8月1日) 開市前宣佈停牌，再於8月5日中午發公告表示停牌原因為證監會勒令所致，相信復牌無期，這應是不肯止蝕離場者最不想看到的結果。
聶Sir
於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。
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Jack Sir 簡介
- 國際市場資深全職交易員Option Jack
- 32年市場實務期貨期權交易經驗
- 前機構投資者資深分析顧問
- 前理財週刊期權專欄主筆
- 經濟一週期權專欄作者
- Now財經台理財有方節目嘉賓
- 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
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上堂情況:
Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：
2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。
2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。
2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。
2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）
2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。
5月18日指出：最強藍籌：平安保險.
6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。
8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。
11月23日預測騰訊平保終極見頂
2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會
2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！
2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！
2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢
2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌
2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所
2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身
2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底
2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤
2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元
2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略
2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。
2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。
2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。
2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。
2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次
2018年10月，提出騰訊見底論述
2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大
2018年底，提出年初部署單向走勢做準備
2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點
2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾
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