^^【聶升股解碼】上試二萬四 今年仍有機 (上)

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本文的標題與筆者對今年恆指的預測無關,只是於去年10月8日撰文時的命題,當時恆指為22,515點,成功上破22,000點的心理關口,參考去年8月13日恆指收報24,018點,至8月21日收報22,409點,歷時六個交易日 (下圖長框)。之後進入一個多月的横移狀態,10月7日 (分析前一天) 才突破此横移區頂部,當時認為這意味著會上試24,000點。然而,在10月26日僅高見23,423點,與24,000點相差577點,跟預測數字有明顯落差,幸猶當日分析的其中一隻股份,令讀者滿有驚喜,不足十一個月,升逾四倍,所說的是雲裳衣 (8127)

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最差的結果

此股以全配售方式上市,配股價介乎0.15至0.25元,最終以下限0.15元上市。若訂價與承配人的議價能力有關,明顯今次就是「食住」那班現有股東,要用下限接貨,有心人才願意幫股價「造勢」。有此推論的原因在於配售的2.5億股當中,有1.5億是現有股份,配股價的高低,直接影響現有股東的收益,對他們來說以配股價上限出售股份,就是最好結果,除了自己收益最多,集資金額也同樣最多,減低資金不足以周轉的風險。反過來說,下限定價就是對現有股東和公司皆最差的結果。

 

分析的優勢

我認為研究全配售上市新股操作的好處在於結果清晰,只要承配人尚未散貨,自然有需要托價,便成為圖利的契機。分析有兩個重點,分別是「分配結果」(如下圖) 和去年10月7日 (上市首日,也是分析前一日) 的「成交分佈」。前者顯示有99名承配人的獲分配20,000至100,000股,而從承配人總數111人扣除首25人,便剩下86人,即包括在上述99人之內。那86人合計獲分配1,720,000股,所以平均每人有20,000股,這正是每手買賣單位,表示每人取得1手股份,肯定是散戶。

 

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計散戶持貨

之後要看首25大承配人,先分為兩組,分別是首10大承配人和其餘15名承配人。他們獲分配股數分別是247,660,000股和620,000股。後者的15人跟上述的99人有重疊。當99人扣起86人後,剩下13人,因此那15人應再分為兩組,分別是13人 (獲分配20,000至100,000股) 和2人 (獲分配100,001至500,000股)。從那2人入手,每人最少要有120,000股,則餘下380,000股由13人瓜分,合共是19手股份。另一可能性是那13人每人分得20,000股,合共13手,那麼上述2人每人便有180,000股。綜合分析,獲分配最少的99人合共持有介乎99手 (86 + 13) 至105手 (86 + 19) 股份。

 

近乎無散貨

來到看「成交分佈」 (如下圖),最大1宗成交量錄得60,000股,出現在上午10:27前 (主動沽盤);另有3宗為40,000股的交易,分別出現在上午10:19前 (主動沽盤)、10:29前 (主動沽盤) 和10:41前 (主動買盤);餘下177宗為20,000股的交易,分別有136宗主動沽盤 (B盤) 和41宗主動買盤 (A盤)。由於交易宗數大於99,我認為持貨量最少的99人已全部離場。而持貨量第二少的2人,每人最少持有120,000股,而當日的單一最高成交量只有60,000股,他們經已離場的可能性不大。

 

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參考買入價

結論是首12大承配人仍未離場,最少合共持股量為247,900,000股,與配股總數250,000,000股比較,最少有99.16%貨量未有散去,可見股價仍有很大潛力。

 

鼓舞的績效

分析當日開報1.65元,與當日收報2.23元比較,賬面回報率已超過35%。同年12月30日,高見3.64元,與1.65元比較升幅為1.21倍,期內累計成交量為1,532萬股,相對配售的2.50億股,即或全數成交股份僅換手一次,散貨只有6.13%,所以只要取回本金,將盈利留下等待升值便可。假設當初買入4萬股,於去年12月30日以收市價3.60元沽出2萬股,而餘下的2萬股,若以昨日上午收報8.54元結算,兩者合共收回24.28萬元,與買入成本6.60萬元比較,投資時間不足11個月,賬面回報率為2.68倍,績效令人鼓舞!

 

 

聶SIR:於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

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