^^【聶SIR】深度分析供乾與價升之關係

 

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在供股操作中,其中一種策略是「後炒」,意思是在供股完成後股價才會炒上,箇中原因是供股期間無人供股,大部分甚至是全部供股貨都落在有心人手上,他們為了散貨,自然會推高股價,先決條件是要確認「供乾」

 

後炒成立關注點

然而,「供乾」與股價上揚並非必然關係,要確保「供股後炒」操作成立,首先要確保有心人沒有在供股期間或之前已散貨,以時間由你 (1327) 為例,於5月11日晚上宣佈供股,比例為1供2,每股作價0.14元,按配額供股日期為6月30日至7月8日,期間供股權 (臨時代號:2985) 可以交易,六個交易日的場內報價均為底價0.01元,反映有心人沒有炒權獲利離場。另外由於供股比例為1供2,現貨根本不足夠被利用在高於供股價沽空獲利離場,事實上由5月12日 (宣佈供股翌日) 至6月15日 (連權最後一日),累計成交量約3.28億股,對比23.04億供股貨,有心人最多散貨亦不足15%,應可排除偷步沽空的可能性。因此,可以確認有心人在供股期間或之前未能離場。

 

檢視離場的可能

第二是要檢視股份是否已「供乾」,按7月20日晚上發佈的供股結果,控股股東Visual Wise沒有參與供股,佔權由30.76%被攤薄至10.25% (如下表),不再是控股股東,而其他公眾股東以39份按配額申請認購約5.15億供股貨,並33份額外申請認購約1.02億供股貨,合共約6.17億股,佔供股貨26.76%。即或假設全數為散戶股東認購,但餘下73.24%供股貨由包銷商促成的分包銷商及認購人承接,約16.87億股,可視為有心人接貨,他們需要在供股價0.14元或以上離場,才不致損手,理應於供股貨出爐後 (7月22日起) 股價有被炒上的誘因。

 

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併出一個新結論

但弔詭之處在於分拆線索,跟合併來看卻有不同的結論,從6月16日 (除權首日) 至8月19日股價均高於0.142元,期內成交量約14.75億股;若將計算日期推前至5月12日 (宣佈供股翌日),累計成交價會增至超過18億股,相對有心人持有約16.87億供股貨,存在已離場的可能性。另外自8月22日起,股價收報0.137元,為宣佈供股後首次收低於0.14元,表示有心人不再托價,也可視為有心人已離場的線索。再看中央結算系統持股紀錄 (簡稱CCASS),於7月21日 (包含供股貨數據首日) 參與者總數為205名,首15名佔整體7.32%,因少於一成,所以作為分析有心人持貨的觀察範圍。對比8月26日 (上周五) 數據,參與者總數微升至208名,而首15名參與者卻與7月21日的有7名已是不同,並且原有的8名參與者排名亦已全部執位,進一步反映有心人已離場。

 

短期炒上機會小

此外,我留意到這22名 (15 + 7) 參與者的持股變化,雖有11名增持股份,合計約7.40億股,但也有9名減持股份,合計約8.36億股,比增持的合計股數還要多,錄得淨減持超過9,600萬股,也意味著有貨被釋出市場。餘下只有兩名參與者的持股量不變,分別是貝格隆証券和作為包銷商的中國保盛證券,持有約1.78億和9,169萬股,合共約2.69億股,相對包銷商承接約16.87億股,佔比不足16%,即或視為包銷商未有釋出的貨量,亦暗示了有心人經已散貨超過84%。故此,就算以8月26日的CCASS數據計出首15名參與者的街貨佔比為64.77%,已超過六成的貨源歸邊程度,也不能視作股價短期具備再向上炒的條件。

 

 

聶Sir

 

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