^^【聶SIR】Hypebeast值得持有嗎?

20160826-00-8359

 

本周三 (8月23) 收到讀者電郵:「您好,聶Sir!小弟透過信報睇您專欄,長期星期一﹑三﹑五下午等上載!之前睇到有人網上攻擊你,替你不值!另外,我早前以0.228元買入Hypebeast (8359),理由是我本身都有瀏覽此股的網站shopping,覺得主席有心做好生意,並且似乎生意越來越好。缺點是市盈率太高,不排除現時估值偏高,加上最近集團無發佈任何消息,股價慢慢回落。請問你認為可繼續持有嗎?謝謝您!」

 

首先多謝你的支持,我也多得朋友和學生的通知,才獲悉此事,不過我並無放在心上,畢竟公道自在人心,我相信有見識的讀者不會在乎那斷章取義,無的放矢之言論。同時亦因此事,很多人在whatsapp群組發佈表示支持和鼓勵的字句,還主動在那人的面書專頁留言,表達對我的支持!

 

承配人已離場線索

現看讀者提問股份,Hypebeast於4月11日以全配售方式於創業板上市,招股價介乎0.12至0.14元,上市價0.13元,配售5億股。上市首日開報1.35元,一度高見2.80元,與上市價0.13元比較分別上升9.38和20.54倍,但收市價為1.05元,呈現「高開低收」陰燭。從4月11至26日,上市首12個交易日,有11日見陰燭,餘下一日 (4月22日) 為無起跌,於4月26日收報0.171元,較上市價0.13元仍升了31.54%。期間累計成交量約12.90億股,與5億配股貨比較,計出換手率為2.47倍,平均成交價約0.2811元,即承配人的賬面回報率為1.16倍,絕對存在離場的可能。

 

讀者的買入價偏高

再於4月27日見成交量為5.11億股,已多於5億配股貨,當日最低價和平均成為價分別為0.165元和大約0.2131元,較上市價的升幅為26.92%和63.89%,進一步確認承配人已離場。而0.165元為上市以來的最低價,可視為接了承配人貨源之有心人的最低成本價。從4月27日至8月25日,累計成交量和成交金額分別約23.32億股和5.04億元,計出平均價約0.2159元,反映有心人的成本價不於高於此價,與讀者的買入價0.228元比較,後者高出5.61%,證明買入價的確偏高。

 

生意的確越來越好

另外,Phoeliz以基本面作分析的切入點,我亦嘗試運用集團的財務資料作考量,截至2014年3月31日至2016年3月31日的全年收入分別約7,280萬、9,890萬和1.52億元,增長率分別為35.83%和53.50%,而於8月10日發佈的2016年第一季報告顯示,截至2015年6月30日和2016年6月30日的三個月收入分別約2,840萬和4,700萬元,增長65.52%,初步看到營業額仍有增加的趨勢,乎合讀者認為集團生意越來越好的看法。

 

高盈利增長難維持

至於盈利能力,截至2016年3月31日的全年股東應佔溢利約420萬元,而截至2016年6月30日的三個月股東應佔溢利已超過440萬元,若未來三季盈利也錄得增長,不排除截至2017年3月31日的全年溢利可以倍增,預算每股盈利為0.4216港仙,與現價0.191元比較,預測市盈利高達45.30倍。倘若此股的盈利增長率不能維持在45%或以上,從基本分析反映股價仍有下行壓力。此外,集團的邊際利潤率不見得出眾,一般以25%或以上為佳,但此股最高值為14.15%,並且僅見於截至2014年3月31日的全年業績。至於去年和今年首季的數值分別是11.26%和9.45%,似有下跌跡象,預示高盈利增長不能持續,屬利淡股價發展因素。

 

值得持股耐心守候

再看技術走勢,參考股價上市以來最低收報0.171元,見於4月26日和6月6日,而7月至今的最低收市價為0.189元,見於7月4日和8月23日,與現報0.191元比較只差兩個價位,反映現價處於近期低水平,並於8月5日起看到成交量顯著減少,這是有心人沒有行動的線索。又於中央結算系統 (簡稱CCASS) 看到首九名參與者合共持有約3.61億股街貨,佔整體在CCASS的街貨量72.31%,因高於六成,證明貨源已被歸邊,具備股價被操控的條件。我認為日後傾向炒上機會大,皆因截至2016年3月31日的「銀行結餘及現金」和「流動負債」分別約918萬和4,620萬元,差額近3,700萬元,考慮到配股上市時所得集資淨額約2,970萬元,即或全數用於償債,尚欠約730萬元,暗示此股有集資壓力,不排除有心人為配股集資鋪路而拉升股價,故此已持股的讀者不妨耐心守候。

 

最後想表示讀者Ms Cheung也於8月23日用電郵向我詢問三隻股份之看法,筆者於同日回覆時,發現她的電郵地址 (尾部為outlook.com) 失效,所以現借用一點版面在此回覆。漢能薄膜發電 (0566) 不讓港交所查閱母公司賬目,若漢能不讓步,復牌無期。至於銘源醫療 (0233) 則是賬目真確性受到港交所質疑,加上訴訟未有完結,同樣復牌無期。還有意科控股 (0943),剛完成配股,每股作價0.083元,與現價0.01元比較,承配人賬面回報率為20.48%,只是剛多於兩成。

 

 

聶Sir

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

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