(技術性文章分享)
小弟依賴的，是對沖(hedging)，即以沽空指數ETF(也可用期貨)，減低組合因市場風險(market risk)，對組合「以市價入賬」(mark-to-market)的沖擊。當然。正如「落雨才擔遮(傘)，敦倫才用(避孕)套」，不會無時無刻，都啟動對沖，蓋大市正常上升，甚至牛氣沖天時，沽堆指數ETF，會大大拖累回報。
美股隊長的做法，是以標指500 ETF(SPY)跌破200天移動平均線(Simple moving average)時，才沽空SCTR系統持倉等值的SPY，將整個組合由100%淨長倉，變成0%淨長倉。即假設系統持倉十萬美元的個股，會沽空同等金額的SPY(即所謂1:1對沖或全數對沖)。
「停雨就收遮」，當SPY重回200天線之上後，回補空倉，對沖自動解除，又變回滿倉持股，無須任何主觀判斷。
此法好處何如？股票一定有熊市，而每當指數跌破200天線，大市進入熊市的機會大增，必須加以防範。原理就像颱風襲擊，不一定會出大事，但一出大事，後果將會極為嚴重，切忌「大安旨意」。只是八號風球，也不一定會死人，200日平均線警鐘誤鳴，自閒過立秋，如果每次指數跌破200天線，就將持股組合就地處決，一股不留，萬一死唔去狂反彈，失去的潛在盈利，可以極為驚人。
附圖是自己持股，大家可以比較，英國脫歐當日開市的價格，和7月1日價格的分野，就能明白當中道理。
當然對沖不是免費午餐，正如免費的人壽保險，並不存在。6月27日以$200.03沽空SPY，到了6月29日，以$204.83平倉，大概損失2%。
「哇，有2%的損失！」單看數字，自然心有戚戚然。但小弟這2%，輸得很高興，因為雨過天晴後，部份持股升到痴線，例如半導體股Nvidia(NVDA)，6月24日開市價為$46.5，昨晚(7月11日)收市價為$52.02，升幅為11.87%。又如「美國莎莎」Ulta Salon(ULTA)，後續升幅6.8%；而房託基金Realty Income(O)，再升11.09%。
用對沖代替極窄的以價止蝕，好處是能在警鐘誤鳴時，以小虧損來掩護一眾潛在股王，好讓短暫的驟雨，不會剝奪潛在股皇逆流而上的機會。而萬一像今年二月時，天崩地裂，組合也不至於極速八折(啟動對沖後，整體回報，是所有持股與指數回報的差別)，不致在全然絕望下，又在絕世低位「斬乾斬淨」，再日日買put「搏大散」。打完一巴，再閹一棍。
P.S. 網友 我的投資長跑，買企業債贏了10+%，非常恭喜他。他是本地少數比較有心機寫文的分析員，絕不是「俹俹簁簁」(乸乸西西)、譁眾取寵之徒，常介紹港股以外的各種投資，未add他專頁的朋友，切莫走寶。
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美股隊長 ( 吳瑞麟，Jonathan )
《信報》專欄作家
《美股隊長手冊》作者
《值博率煉金術》合著作者
【經濟一週 – 美股零距離】客席主持
【新城數碼財經台 – 散戶奇兵】客席嘉賓
家族資產管理辦公室（Family Office）投資總監；
知名理財教室HomeBlogger / StockBlogger 首席美股顧問。
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1. 草船借箭 III號
2. 如何減低買入長年期期權的成本？
3. 另類借箭技巧
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講 者：美股隊長
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學習「美股期權操作」有以下好處：
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美股多大價股，例如Amazon.com(AMZN)，
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買入期權，風險有限，卻具有槓桿作用，
能夠彌補本金不足的困擾，有助提升表現。 - 控制風險
美股於發佈業績時，股價有機會大幅裂口下跌，造成鉅額損失。
學習操作認沽期權(put options)，為正股買入保險，花費不高，
卻能有效控制一旦業績不如預期時的股價損失。 - 賺取期權金
沽空風險有限的「價差組合」(spread)，
賺取期權金 (premium)。
左：美股隊長接受《新城財經台》訪問
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【 美 股 隊 長 網 上 美 股 期 權 課 程 】
美股隊長網上美股期權班/TEJSD7(總第四屆)
課程重點：
* 暫時只供美股隊長入門班及期權班舊生報讀(不公開招生)
* 全網上課程，不設實體課
* 每兩個月舉行一次收費聚會，隊長分析市況，
* 特設「網上美股期權班」封閉Facebook群組，
* 教學影片全長約20小時
學費: $6800
曾報讀舊制期權Level 2的同學，報名重讀折扣價：$1800
學費並不包括「網上IB期權工作坊」報名費用
課程大綱：
甚麼是期權？
期權基本四式
影響期權價格六大因素
如何構建風險有限的期權收入組合？
期權操作兩種心態－如何二合為一？
如何用構建期權組合，減低操作成本？
如何用期權組合，加速蟹貨鬆綁，甚至反勝？
如何構建期權組合，免費為持股提供保護？
如何零成本／低成本搏黑天鵝，牛皮市不失血，看中反而免費？
如何零成本／低成本搏大波動，牛皮市不失血，看錯反而免費？(草
如何用期權配合正股，克服期權流通性不足，甚至兩頭獲利？
如何用期權對沖持倉，應對波動市況？
圖：美股隊長在新城財經台與年輕人談理財
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–【 前 往 【美 股 隊 長】 講 座 】–
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．颱風│黑雨安排載於【收生條款及條件】第17項
L1:網上學習(影片8月5日後放出網上修讀)
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地點(9月12日上第三堂真人時用)：尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓 1303室
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策略1 利用嬰債減少本金投入又可收10-20%年息
策略2 決出大跌市要將債基賣走的方案
策略3 對沖買債基引申出的下跌風險
策略4 利用ETF去賺取(未槓桿)7-10%的期權金利息
策略5 如何判定將上升之美股
策略6 找出將上升之美股優先股及海外房託(REITs)收10-20%息
策略7 利用ETF取代窩輪，不再被打耙
