卓爾發展 (2098) 是筆者於去年9月15日分析股份，前一晚宣佈1拆3，初步視為股價炒作材料，便看市值及股價。按9月14日收市價4.52元計算，超過160億元，明顯不是細股；但經拆細調整，將變為約1.51元，由於少於2元，故且視作細價股。
分析股價走勢成因
此股於去年7月8日曾低收於2.59元，翌日已重上3元，收報3.06元。更於8月4日起連升六日，突破4元，收報4.17元。我嘗試藉著公告找出箇中原因，查看最近兩個月的公告，留意到8月6日收市後的一則配股公告，認購人只有一位，名為于剛。此人來頭不少，曾於戴爾公司擔任全球採購副總裁，以及曾於亞馬遜網站出任全球供應鏈營運副總裁，現為中國領先電子商務公司「1號店」之聯合創始人兼名譽董事長。「1號店」的官方網站列出公司於 2013年全年銷售額突破百億，達到115.4億元人民幣。截止2013年12月，1號店註冊用戶達到5,700萬，“掌上1號店”註冊用戶達到1,500萬。
為了讓于剛成為卓爾發展的管理層，閻志由主席調任為公司聯席主席，于剛則獲委任為執行董事及聯席主席，此消息於8月17日晚上發佈，刺激翌日股價再破4.5元，之後截至9月7日的收市價均介乎4至4.5元之間，9月8日起似有企穩4.5元以上的跡象。若以7月30日收報2.94元 (不足3元) 計算，至9月14日歷時為一個多月，累積升幅近54%。股價升勢如此凌厲，不排除星期五 (9月18日) 上試5元。
探討似拆非拆意圖
回看拆股公告，此股的每手買賣單位為1,000股，於1拆3後變為3,000股，但由於拆細同時會更改每手買賣單位為3,000股，所以當時股東持有手數不會改變。公告提到股份拆細將會改善公司股份之買賣流通量，從而吸引更多投資者及擴闊股東層面。然而，對散戶來說，拆細前後好像沒有甚麼變化，雖然手上股數多了，但由於沽貨仍是以每手為單位，因此不會變得有利。
不過，對公司或大股東來說卻是有利的。假設於拆細前配售3億股，即佔已發行股數8.44%；但於拆細後同樣的配股數目會令佔比下降至2.81%。當然有人會立即指出股價也會下調至原有的1/3，所以集資金額不變。而我的看法是若股價其後回升至原來水平，則另作別論。事實上，當時股價約4.5元，於拆細後約1.5元，由於兩者同樣是每個價位為0.01元，後者回升至4.5元是上行300個價位；前者升兩倍為13.5元，從4.5元至10元是上行550個價位，而10元以上的每個價位為0.02元，即10元至13.5元是上行175個價位，合共上行725個價位，較上述300個價位多行425個價位。可見後者易行，前者難行，若你是管理層，會喜歡那種選擇呢？換著另一角度看，如果1.5元同樣上行725個價位，將變為8.75元，升幅是4.83倍，但前者卻只有2倍，若你是管理層，又會喜歡那種選擇呢？
研究貨源是否歸邊
之後要分析是此股有否能力推高股價，大家不妨看看當時的股權分佈 (如下圖)，表面上季昌群和其他公眾股東合計股權佔比為22.90%，但由於其股權佔比高於5%，因此沽貨時必須作出披露，增加了沽貨的難度，我認為除非賣價吸引，否則沽貨機會不大。他是在2015年4月20日以每股作價2.7元入股公司，與當時股價比較之賬面回報率超過67%。股價歷史高位為4.94元 (見於四個交易日前)，相信季昌群會預期股價仍有上升空間，所以短期不會沽貨。另外閰志和于剛同為公司聯席主席，更沒有沽貨的理由，所以實質街貨只有14.77%。
而從中央結算系統持股紀錄 (簡稱CCASS)，我找到閰志將所有股份放在BNP，季昌群將所有股份放在UBS，于剛則沒有將任何股份放在CCASS。另外從第三至八名參與者的持股佔比為9.69%，與上述其他股東佔比為14.77%比較，接近七成貨量，貨源極有可能已被歸邊，可見股價有足以被造上的基礎。
買賣操作績效檢視
分析當日開報4.55元，當日低位和收報分別是4.45和4.48元，全日成交量超過680萬股。持股至第五個交易日 (9月21日)，高位和收報分別為6.02和5.92元，賬面回報率為33.33%。自然等10月19日拆股生效後看股價發展，當日高位和收報分別是1.78和1.75元，與假設買入價1.50元 (經拆股調整) 的賬面回報率仍有18.67%和16.66%。當時以臨時代號進行交易，直至11月3日原因代號才恢復買賣，而臨時代號於11月23日才結束交易，期間股價反覆向下，於11月23日收報1.20元，賬面損失20%，其後至12月8日均為橫行狀態，同樣收報1.20元。接著，股價重拾升軌，並反覆向上，現報4.18元，回報率近1.80倍，績效令人鼓勵！
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Jack Sir 簡介
- 國際市場資深全職交易員Option Jack
- 32年市場實務期貨期權交易經驗
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- 前理財週刊期權專欄主筆
- 經濟一週期權專欄作者
- Now財經台理財有方節目嘉賓
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上堂情況:
Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：
2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。
2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。
2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。
2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）
2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。
5月18日指出：最強藍籌：平安保險.
6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。
8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。
11月23日預測騰訊平保終極見頂
2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會
2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！
2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！
2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢
2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌
2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所
2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身
2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底
2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤
2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元
2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略
2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。
2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。
2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。
2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。
2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次
2018年10月，提出騰訊見底論述
2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大
2018年底，提出年初部署單向走勢做準備
2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點
2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾
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諗Sir@TVB J2 安樂蝸
✅2012年創立成家投資網上課程，7年間學生達9000人，學校於2017年成立分校
諗sir訪問見於TVB(安樂蝸)、viuTV(投資諗法)、TVB(兄弟幫)、nowTV(息賺)、經濟一週、親子王國(網上)
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