恐慌市撈底忌用Long Call
買賣期權，不懂得看引伸波幅，會非常蝕底。例如，我曾經講過，於恐慌市中撈底，最忌用Long Call。以近日的市況為例，港股因英國脫歐事件而大跌，引伸波幅也隨之大升，導致期權價格被大幅抽高；亦即是，期權賣得很貴。
這時候，如果有投資者接貴貨Long Call，首先，要付出的資金已經較多，代表風險增加；其次，槓桿會縮減，代表估出市都好，獲利也會減少；最慘的是，假如港股真的回穩，出現反彈，引伸波幅必定會下跌，期權價格就會回落。而這幾天，大市就正正出現了這種情況。
星期一、二Long Call，無錯是撈中底，其後港股就很快就回升。今日，星期四，恒生指數已較當日升近千點。不過，同時間期權的引伸波幅也大跌。星期一，波幅指數的高位是29.49點；星期二，高位是25.86點。現在，波幅己跌至大慨21.5點，8點的差距，對期權價格的影響已經很大。
以7月恒指21000 Call為例，於星期二大市低位買入，恒指為19759點，期權價格為167點，Delta約為0.3。執筆之時，恒指為20736點，較當時上升了977點，期權應該可以賺326點左右。但實際上，21000點現價為312點，只賺了145點，利潤縮減了56%。要是恒指的升幅沒有這麼大，投資者甚至會「估中市輸錢」，結果更加悲慘。
相反，小心觀察引伸波幅的變化，並運用適當的策略，就可以大幅提升優勢。具體做法，下回再談。
莫家強 – Alex Mok
《on.cc東網》＆《資本壹週》財經專欄作家
【ＡＭ投資研究室】創辦人
2004年 開始投資股票
2007年 大升市靠買賣窩輪賺得第一桶金
2008年 金融海潚錯估市況，投資輸乾淨
2009年 開始鑽研期權，自此投資表現一直改善
2015年 憑自創策略避過股災
喜與同道人分享和交流研究心得，現為證監會持牌人
證券公司營業副總監、投資課程導師、MENSA會員*
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課程主線
2014年7月，恒指在兩個星期急升近2000點；
2015年3月，所謂的「港股大時代」，恒指一個月爆升4000點；
兩次升市之前，期權盤路上都出現了同一個情況……
- 大市準備急升前，期權盤路會出現甚麼變化？
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