^^【聶升股解碼】從歷史配股看出機遇

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奧瑪仕國際 (0959) 是筆者於去年9月8日分析股份,留意原因是前一晚宣佈「先舊後新」方式配股,每股作價0.64元,較當日收報0.74元折讓13.51%,配股規模為2,500萬股,佔已發行股數8.96%。表面看來規模不算大,實質從歷史而言是顯著地大規模配股。從2013年8月至分析當日,一共五次宣佈配股,全部都以「先舊後新」方式進行。按下表顯示,不論是配售股數或是相對已發行股數佔比,都是五次之中最高的。但配股價卻是最低的,而折讓則屬中庸。

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分析配股集資必要性

參考2013和2014年的配股時間都是在8月份,並於股東週年大會舉行前幾天宣佈,應是不想「浪費」之前一年已批出的配額。但於2015年卻是選在9月份宣佈,而股東週年大會早於8月28日已結束,我的看法是除了跟早前市況不穩有關之外,另一原因是每年9月應有資金需用於週轉,公司的業務為博彩及娛樂,所以應付賬款不多,需按時付款的較有可能性項目應與還款或利息開支有關,未能集資成功將意味著違約,隨時被逼清盤,反映集資是志在入得。

看先舊後新操作時點

另一考量點是「先舊後新」,我從股價圖看到過去四次配股都是在宣佈後一至兩天出現大手成交量,並與配售股數相若,我認為是承配人在那時沽貨離場。而完成配股日期卻是在宣佈配股後五日,甚至更久的時間,可見那只是新股「出籠」,將股份還給惟一主要股東吳文新 (主席、行政總裁兼執行董事) 的日期而已。因此,承配人很有可能在今天或明天離場,也意味著股價和成交量會有異動。

再分析目標價,下表列出離場當日的最高股價,從而計出承配人的最高賬面回報率,介乎19.77%至110.00%,平均值為43.98%,計出目標價為0.92元 [0.64 x (1 + 43.98%)]。而將高位與前收市價比較,賬面回報率則介乎-0.68%至90.91%,平均值為25.69%,計出目標價為0.93元 [0.74 x (1 + 25.69%)]。

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檢視實際操作之績效

結果分析當日開報0.73元,低開一個價位。於9月11日上破0.90元,收報0.96元,但由於股價未有回落跡象,可繼續持股。下個交易日 (9月14日) 更突破1.00元,收報1.09元,加上之後兩天均收報1.10元,反映股價已企穩在1.00元以上,可上調目標價至1.20元。配股在9月18日收市後宣佈完成,當日收報1.09元,似乎股價僅於1.00至1.10元之間徘徊,未能升上1.20元。由於以1.09元計算,賬面回報率已超過49%,高於預期回報率上限30%,下個交易日 (9月21日) 股價介乎1.05至1.13元,收報1.12元,始終未有突破1.20元。翌日開報1.13元。

 

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

 

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聶振邦:
《信報》專欄作家
《細價股執錢密碼》作者(第五版)
《細價股奪金攻略》作者(第二版 – 2016.03月)
【now財經台 – 名家給力場】客席嘉賓
【新城數碼財經台 – 散戶奇兵】客席嘉賓
【經濟一週 – 細價股狙擊】客席主持
著名投資教室HomeBlogger 財技及莊家心理課程導師

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