中國天然投資 (8250，現稱「絲路能源」) 是筆者於去年8月28日分析股份，但倘若大家查看最新公告，卻未見此股的蹤影，皆因上次發佈公告日期為8月26日，合共有三則，分別是審核委員會的職權範圍、薪酬委員會的職權範圍，以及提名委員會的職權範圍，全部都是內務，未見與財技有關，那麼為何我會看上此股呢？
隱密的選股線索
答案是我透過查看2014年8月31日至9月30日「發行權證」的公告，看到此股於9月5日收市後發佈「完成根據一般授權配售非上市認股權證」的公告，發行一年期認股證10億份，每份發行價和行使價分別是0.01元和0.25元。接著我翻閱2015年7月份的月報表，發現有3.8億份尚未行使，到期日為2015年9月4日 (分析日計起的下周五)。又見8月27日收報0.188元，較每股行使成本0.26元折讓27.69%。
權證資料逐格睇
論到此股發行權證，可追溯至2015年4月1日，行使價為0.3元，較當日收報0.188元溢價近六成。從當時與分析前一天的股價一樣，可見股價又回到原點。另外，權證的銷情欠佳，以致公司兩度發佈延遲協議限期的公告，最終仍是在同年6月宣佈告吹。
約兩個月後公司再宣佈配售認股證，除了行使價下調至0.25元外，還加設不少於六名承配人的條款。當日收報0.235元，即行使價為溢價6.38%，以價格而言明顯較上次吸引，但仍是銷情欠佳，故需延長配售限期，最終卻能完成。事實上，從配售開始至完成，歷時只是十四個交易日，所以不排除承配人是「自己人」。
金利豐不斷出現
我又查看「翌日披露報表」，從2014年11月26日至2015年4月1日，共發佈11則，全部都是行使上述的認股證，並且是折讓行使，每次行使當日收報介乎0.435至0.57元，即或以最低的0.435元與行使價0.25元比較，賬面回報率也高達74%。復活節假期後宣佈停牌，並於4月23日晚上發佈「非常重大收購事項及關連交易」的公告，無獨有偶該交易和之前提到配售認股證都是由金利豐負責。而那時開始股價不斷下行，再無認股證被行使，未免太過巧合。
最後可留意此股於8月24日 (分析前四天) 開始有止跌回升跡象，同時成交量也漸見增加，而從中央結算系統持股紀錄可見最高持股量的參與者金利豐證券於最近四天 (8月24至27日) 的持股佔比皆有增加，從35.36%增加至35.52%，似乎有令貨源歸邊的意圖。
操作失效的選擇
分析當日開報0.192元，當日收報0.188元，與前一天收市價相同，之後股價反覆向下，不排除與恆指表現欠佳有關，從8月27日至9月29日，大跌1,282點 (21,838 → 20,556點)，當日股價則收報0.146元，同期下跌22.34%。若有留心分析切入點是認股證到期，於9月4日收報0.172元，而行使價為0.25元，可見到期當日失效，無法行使，理應於9月7日 (下個交易日) 以開市價0.168元止蝕離場，賬面損失12.50%，於細價股操作來說算是輕微。
但由於此股在同年8月31日改名為「絲路能源」，暗示成了「一帶一路」概念股，因此當時繼續持股未嘗不可。事實上，股價踏入今年3月及4月，走勢凌厲，於4月12和13日高見0.29元，與0.192元比較的賬面回報率為51.04%。以持股不足八月而言，績效算是不足。可是於1月29日股價曾低見0.09元，賬面損失超過53%，就結果來看是「不化算」的操作，這不是普遍投資者可承受的賬面損失。
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