昨天有讀者問我對優派能源發展 (0307) 的看法，他表示從「披露易」的中央結算系統 (簡稱CCASS) 持股記錄，看到參與者總計持股佔已發行股數達99.59%，而且上月公告指出有董事職位變動，是否暗示有心人將會有所動作呢？
在筆者查閱年初至今發佈的公告後，認為讀者提出的CCASS數據和董事職位變動都不是分析此股的重點。截至2016年1月18日，控股股東秦軍 (執行董事、主席兼行政總裁) 持有1,377,073,492股，佔現時已發行股數4,538,515,411股的30.34%，對比上述參與者於CCASS的持股量佔已發行股數為99.59%，反映秦軍的持股放於CCASS，通常控股股東如此做法，可視股份為炒股的類別，但要留意這並不代表股價短期內會被炒上。另外兩名公眾股東雲大慧和黃炳均分別持有300,000,000和291,116,000股，股權佔比為6.61%和6.41%，還有兩名債權人昊天發展集團 (0474) 和工商銀行分別持有371,500,000和1,556,425股，股權佔比為8.19%和0.03%。
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綜合上述資料，計出其他公眾股東持有2,197,269,494股，佔權48.41%。放於CCASS的貨量和已發行股數則相差17,788,241股，所以計出他們有2,179,481,253股放於CCASS，可視為街貨量。而首名參與者匯豐銀行持有1,671,938,211股，與秦軍和黃炳均合計持股量1,668,189,492股相若，我認為他們的股份就是放於匯豐銀行，按此邏輯推斷，因為雲大慧和昊天發展集團的持股量不少於3億股，相對第五名參與者廣發證券只持有約2.44億股，暗示兩名大股東的股份是放於第二至四名參與者之中。至於工商銀行的持股，則與第七十八名參與者工銀國際證券持有的1,558,225股相若，並為同系公司，相信放於其中的機會極大。
有了以上資料，便可分析此股的貨源歸邊程度。首十五名參與者合共持有約38.73億股，若將四名大股東持有約23.40億股剔除後，剩下約15.33億股，對比上述街貨量約21.79億股，前者佔後者70.35%，而15名參與者佔整體390名參與者不足3.85%，可確認為貨源歸邊。當大家閱讀本文至此，僅六百餘字，但以上數據我卻整理逾一小時，由此可見一般散戶實在難以分析此股，然而我還未說到分析此股的核心。
上述股權資料，我是從2015年中期報告 (發佈日期為去年12月15日) 作分析起點，於是留意到公司發行了大量可換股票據，於2018年12月到期，以換股價0.7455元計算，最多可換成4,249,990,325普通股，與現時已發行股數相距不足2.90億股，合共貸款超過31.68億元。參考昨日股價收報0.131元，與0.7455元比較的潛在升幅為4.69倍，實在令人心動買入此股。但大家不要忽略本文開初提到的董事職位變動，自今年1月14日至4月20日，約三個月公司發佈八則相關公告，對比去年第四季只有三則，這是董事們紛紛「跳船」的線索。
公司於今年2月19日發佈「可換股票據違約」公告，內容有關今年1月18日到期的兩批票據，合共本金超過9.76億元未能依期還款。同時引致上述2018年到期的票據交差違約，連同利息合共約34.59億元須即時償還，其中近八成票據 (本金約25.27億元) 為秦軍持有，所以於3月29日已向公司發出償債書追討欠款，其實早於3月22日另一名債權人Simagi Finance Company Limited已入稟法庭向優派能源發展提出清盤申請，公司又於4月13日發佈「最近發展建議重組財務結構」公告，提及已於同月7及8日與若干債權人初步商討解決方案，暫時未有公佈詳情。
清盤呈請已排期於2016年7月8日舉行聆訊，倘若此日期前雙方未能取得共識，公司極有可能進入清盤程序，屆時股份會長期停牌。如果大家是持有此股的有心人，面對如此局面，難道不會想著如何「跳船」嗎？
於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。
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聶振邦：
《信報》專欄作家
《細價股執錢密碼》作者（第五版）
《細價股奪金攻略》作者（第二版 – 2016.03月)
【now財經台 – 名家給力場】客席嘉賓
【新城數碼財經台 – 散戶奇兵】客席嘉賓
【經濟一週 – 細價股狙擊】客席主持
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