星期日 (4月29日) 收到讀者的電郵提問：「協同通信 (1613) 是否已『供乾』？」
我意會到讀者的意思，他想知道股價會否上揚。對於大價股和中價股，我們會分析股價上升的誘因，通常是指公司的業務發展前景，就是與盈利表現掛鈎。至於細價股，筆者當然也會研究股價上升的誘因，通常與公司發佈的財技消息有關，而即或誘因存在，但卻不一定代表股價會上揚。
關係的點盲
細價股操作的其中一個常見毛病，就是在兩件沒有必然因果關係的事件上，將其扯上必然關係，上述的「股價上升的誘因」和「股價上揚」是其中一個例子，當前者出現時，容易令人聯想到股份會受到追捧，當股份的需求增加，就會帶動股價上升，這是經濟學的供求理念。由於市場的參與者對大價股和中價股的關注度較高，當股份發佈利好消息時，自然能吸引較多散戶追捧股份，股價上揚的結果不難理解。然而，若誘因存在，股份卻沒有因此受到追捧，股價上揚的預測便不會成立。
價升的本質
細價股一般為市場低關注的股份，偶然會出現追捧，絕大部分卻與公司發佈的消息無關，只是看到股份躋身升幅榜，令人憧憬股價將繼續上揚，而受到追捧。所以嚴格來說「股價上升的誘因」不是消息本身，而是股價上升的結果，在吸引散戶參與買賣，帶動股價進一步上揚。這所謂的「股價上升的結果」，其實是有心人舞弄股價產生的效果，故此有心人必須持有大量貨源，就是我不時提到的貨源歸邊，方能成事，但我只會將「貨源歸邊」，視為股價具備炒上的條件，而非股價必須會被炒上。
供乾的結論
因此，「供乾」是貨源歸邊的一種類型，觀乎協同通信於4月28日晚上發佈的供股結果顯示，主要股東Excel Time及其一致行動人士為今次供股的包銷商，現持有約9.49億供股貨，佔整體約16.74億供股貨之56.66%。至於公眾股東則認購約9.72億供股貨，佔整體的43.34%，而認購申請只有20份，平均每份認購超過3,600萬股，以供股價為0.125元計算，平均涉資超過450萬元。如此金額不似是散戶所為，我認為屬有心人認購機會大。基於供股貨全部落在少數的有心人手上，可以得出「供乾」的結論。
計出歸邊度
按1供1的比例，公眾股東約7.03億的持股量未有參與供股，我會視為散戶持股，對比供股後現時的已發行股數約33.49億股，散戶公眾股東的股權佔比不足21%，反映股份集中在有心人手上。如果單以公眾股東總持股量約21.54億股計算，散戶佔比為32.62%，即有心人持有餘下67.38%，由於超過六成，這就是貨源歸邊的證據。
不炒的理由
然而，此股雖具備股價炒上條件，短期股價卻不會被炒上，理由是現價為0.16元，與供股價0.125元比較，供股者的賬面回報率為28%。另於供股期間 (4月11至18日) 權價 (臨時代號：2963) 已被炒上，而且走勢是反覆向上，於4月15和18日分別高見0.048和0.046元，收市價分別為0.031和0.035元，與首日 (4月11日) 收報0.016元比較，升幅分別是93.75%和118.75%；六個交易日的累計成交量為15.41億份，對比公眾股東按配額所得的供股貨上限約14.28億股，不排除有心人於供股首三日吸納供股權，再於尾三日以高價沽貨獲利。
既已在供股權上取得「甜頭」，加上供股貨現時又錄得近三成的賬面利潤，若你是有心人，還會急於拉升股價，以如此耗費成本的方式圖利嗎？
於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。
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聶振邦：
《信報》專欄作家
《細價股執錢密碼》作者（第五版）
《細價股奪金攻略》作者（第二版 – 2016.03月)
【now財經台 – 名家給力場】客席嘉賓
【新城數碼財經台 – 散戶奇兵】客席嘉賓
【經濟一週 – 細價股狙擊】客席主持
著名投資教室HomeBlogger 財技及莊家心理課程導師
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