以Short Put賺時間值，我個人最喜歡的做法，是行使價「有咁低做咁低」，因為，這樣做的贏面最高，回報亦會變得更穩定。執筆之時(3月17日)，恒生指數約為20,500點，如果現在我要Short Put的話，我會選擇4月到期行使價17,000點的Put，現價為26點，大權每張可以收$1,300期權金。
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為甚麼要做到那麼遠？4月尾，距離期權到期只有個半月時間，不要說要跌至17,000點，以現在的情況看，我相信恒生指數要跌至18,500點，機會也很微。所以，就算恒指下跌幾百點，也不會對期權價格有太大影響，這樣，我們就可以不用理會這些短期波動，安心賺時間值。
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相反，大部分散戶賺不到錢的原因，是 Short Put 做得太近，恒指跌不到一千點就已經被迫止蝕，之後，出現反彈又要煩惱應否重新開倉，再跌又擔心是否又要止蝕，這樣來來回回，高買低賣，自然輸多賺少。而且，另一個壞處，是我們必須跟貼股市。但大部分人，在開市的時間都不能長時間留意股市，行使價做得近，又要貼市，又賺不到錢，跟本就吃力不討好。
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遠價Short Put有先天優勢
還有一個原因，是遠價Short Put有先天優勢，長遠來說「expected returns」會是正數。如果大家對期權的開價有一定認識，就會發現愈低位的Put，引伸波幅就愈高，亦即是愈貴。箇中原因，有機會再解釋，但重點是我們可以利用這一點賺取利潤。
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以Short Put 賺錢，本身並非難事，再加上這個先天優勢，長做就能贏錢。唯一會輸是可能性，是風險管理沒有做好，遇上大跌市就被一鋪清袋。因此，入市之前，我們有必要學懂如何處理風險，下回再談。
莫家強 – Alex Mok
2004年 開始投資股票
2007年 大升市靠買賣窩輪賺得第一桶金
2008年 金融海潚錯估市況，投資輸乾淨
2009年 開始鑽研期權，自此投資表現一直改善
2015年 憑自創策略避過股災
【on.cc東網】及《CAPITAL WEEKLY資本壹週》財經專欄作家
【ＡＭ投資研究室】創辦人
喜與同道人分享和交流研究心得，現為證監會持牌人
證券公司營業副總監、投資課程導師、MENSA會員
諗Sir@TVB J2 安樂蝸
✅2012年創立成家投資網上課程，7年間學生達9000人，學校於2017年成立分校
諗sir訪問見於TVB(安樂蝸)、viuTV(投資諗法)、TVB(兄弟幫)、nowTV(息賺)、經濟一週、親子王國(網上)
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