【期權教室】莫家強:(第02集) 減少買賣是獲利關鍵

以Short Put賺時間值,我個人最喜歡的做法,是行使價「有咁低做咁低」,因為,這樣做的贏面最高,回報亦會變得更穩定。執筆之時(3月17日),恒生指數約為20,500點,如果現在我要Short Put的話,我會選擇4月到期行使價17,000點的Put,現價為26點,大權每張可以收$1,300期權金。

為甚麼要做到那麼遠?4月尾,距離期權到期只有個半月時間,不要說要跌至17,000點,以現在的情況看,我相信恒生指數要跌至18,500點,機會也很微。所以,就算恒指下跌幾百點,也不會對期權價格有太大影響,這樣,我們就可以不用理會這些短期波動,安心賺時間值。

相反,大部分散戶賺不到錢的原因,是 Short Put 做得太近,恒指跌不到一千點就已經被迫止蝕,之後,出現反彈又要煩惱應否重新開倉,再跌又擔心是否又要止蝕,這樣來來回回,高買低賣,自然輸多賺少。而且,另一個壞處,是我們必須跟貼股市。但大部分人,在開市的時間都不能長時間留意股市,行使價做得近,又要貼市,又賺不到錢,跟本就吃力不討好。

遠價Short Put有先天優勢

還有一個原因,是遠價Short Put有先天優勢,長遠來說「expected returns」會是正數。如果大家對期權的開價有一定認識,就會發現愈低位的Put,引伸波幅就愈高,亦即是愈貴。箇中原因,有機會再解釋,但重點是我們可以利用這一點賺取利潤。

以Short Put 賺錢,本身並非難事,再加上這個先天優勢,長做就能贏錢。唯一會輸是可能性,是風險管理沒有做好,遇上大跌市就被一鋪清袋。因此,入市之前,我們有必要學懂如何處理風險,下回再談。

 

莫家強 – Alex Mok
2004年 開始投資股票
2007年 大升市靠買賣窩輪賺得第一桶金
2008年 金融海潚錯估市況,投資輸乾淨
2009年 開始鑽研期權,自此投資表現一直改善
2015年 憑自創策略避過股災
【on.cc東網】《CAPITAL WEEKLY資本壹週》財經專欄作家
【AM投資研究室】創辦人
喜與同道人分享和交流研究心得,現為證監會持牌人
證券公司營業副總監、投資課程導師、MENSA會員




 




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