【費高】《費氏股》特稿 – 南京/歐洲負利率

去了南京公幹四日，未能完全了解當地樓市及經濟詳情，僅能從當地人的口中略知皮毛︰一個的士司機指，當地房價在新年後升得最猛，現在約3萬5 至 4萬5一平(即「平方米」，相當於香港的 10.7呎)，當地平民月薪4千至7千人仔。依隨機行程所見，當地仍是遍地工程，但整個南京市入夜後，就是有種「空洞」感覺。

一如市場預期，歐洲繼續放水︰主要再融資操作利率從0.05%降至0%，多過市場預期；另外，將隔夜貸款利率從0.3%，降至0.25%，亦多過市場預期。同時，隔夜存款利率則由負0.3%降至負0.4%，符合市場預期。

消息無疑可短期對股市有提振作用，但長遠而論，「負利率廣泛化」或會觸發一場金融危機。危機之處，就喺歐洲銀行體系上。

當央行仍相信量寬措施可繼續刺激經濟時，許多「無法預期」的市場反應，正在慢慢發生︰彭博報道，日本大型的貨幣基金（Money Market Fund）受到負利率的威脅和孳息曲線貼近零的影響，為保障投資者及在基金價格跌破100前，將終止基金運作，讓投資者提早贖回。

日本央行公布的2月貨幣供應量初值顯示，市場上現金流通量高達90.3萬億日圓，折合約6.2萬億港元，比去年同期大幅增加6.7%。分個人存戶或許擔心自身存款變為負利率，因此增加現金持有量。

負利率環境，繼續謀殺銀行的生存空間。當新措施無法增加借貸，存款外流速度加快，巴賽爾三監管要求未改，銀行的經營難度，正不斷上升 …

數月之內，歐洲會否再出現如德意志銀行般的銀行，股價出現急挫，繼而引發更多問題？God Knows …

費 高（阮健毓）
http://homebloggerhk.com/25894/
《信報》專欄作家，前總編陳景祥發掘
由股票落盤員做起，曾任買方分析員
從事金融行業七年，自修三年考取CFA資格
現為時富財富管理有限公司擔任副總裁
2011年起擔任【股海One Piece】主筆至今
2015年獲邀在免費報章《AM730》【金融四子】撰文
分享宏觀經濟、板塊異動、公司動作
為讀者拆解各種證券投機良策

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