^^[聶Sir] 一種開闢股指前瞻的工具

 

 


 

本周二的文末提到今日會與大家分享一種分析大市走向的方法,在開始這個題目前,就著前文我想作一點補充。事源前文在我的臉書專頁「股票研究部」發佈後,有網民留字:「388?70蚊咪買囉」,筆者無意深究此人留字的動機,只是我想與大家分享我的回應:「當港交所(388)的報價是70元時,就不值得買了!」理由是此股現價約165元,若真的跌至70元,跌幅超過57%,如此暴瀉只有兩個可能性,其一是公司傳出 / 發佈自身極負面的消息,例如做假數、盈利大幅倒退、轉盈為虧或公司出現結構性問題等。我們應該清楚此股多為散戶持有,加上屆時大行一定繼續唱淡此股的前景,沽壓定會持續。而70元是金融海嘯期間才出現的價格,但從技術走勢看到此價不是底部,所以續跌機會很大。

 

估值準繩度關鍵

若價跌不是公司的自親問題所致,就是第二個可能性,受大市表現拖累。如果連港交所的股價也跌逾57%,屆時恆指極有可能較現值跌逾四成,低於11,500點水平,如果藍籌股的派息金額跟現時相若,很多派息不俗的股份屆時的股息率將介乎10%至15%,加上到時港股的成交量必然大為萎縮,港交所的盈利表現可想而知,難道我們還會買入此股嗎?因此,股價低殘不是我們買入一隻股票的誘因,只有看到估值偏低,才能得知股份是否具值博率。而論到估值,教科書提供的方法計出的結果,很有可能跟實則的股份現值大相逕庭,皆因沒有將「人性化」的因素列入估值之內,這可說是估值準繩度之成敗關鍵,在「追踪潛力股課程」裡會有詳細講解。

 

曾氏通道的起源

回看今日內容,有別於預測股指的升跌幅度,我們要掌握的是大市去向,情況就如前文風帆比喻是要知道順風還是逆風,旨在明瞭市場氣氛,我發現「曾氏通道」是一個不俗的選擇。「曾氏通道」為前香港城市大學工商管理碩士課程主任曾淵滄博士研發,早於1993年在《信報月刊》首度發表,多年來這套方法他只留為自用,使他成功避過1997年及2000年的股災,同時又準確地在1998年及2003年捕捉恆指的低點。

 

直線迴歸線分析

表面看來,恆指走勢無跡可尋,更遑論掌握升跌幅度,但藉著直線迴歸線分析法 (Linear Regression),就能將一大批看似雜亂無章的數據,利用統計學的方法,捕捉數據的變化規律,找出箇中走勢,再制訂應市略策。而直線迴歸線是用來觀察數據的長期趨勢,由於恆指成立超過50年,研究的資料跨越很長時間,恆指圖的走勢會趨向非線性,有違分析的原來理念。

 

為了解決此分析障礙,「曾氏通道」將恆指數據換算為對數 (logarithms),將恆指走勢線性化,就能用直線迴歸線作趨勢預測。說到這裡,有讀者可能會注意上述充其量只會產生一條趨勢線,跟「通道」根本扯不上關係。實質曾博士在趨勢線的上方和下方各加入兩條輔助線,形成五線並行,所以大家可以想像到會有一條「大通道」和「小通道」,至於用法如何和怎樣編制,會在「追踪潛力股課程」加以剖析。

 

下回跟大家分享追踪潛力股的適用範疇。

 

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