^^[金SIR]97年官鱷之戰會否今時再現? (2016/01/20)

*本文章由homeblogger再度編輯KL觀微知勢專欄部份內容而成

各位讀者們,大家好。

 

昨晚的股票301課程,以及一次性人民幣貶值如何部署課程完滿結束。多謝大家支持。今天也想跟大家分享一下1997-98年港匯被衝擊和金融風暴的歷程。鑑古知今,十八年前發生的事,「一起走過的日子」,大家未必一定記得清楚,但隱約地也覺得外資炒家路線途有點類似,只是現時似發生於離岸人民幣身上。

 

金融風暴開端始於1997年7月2日,泰銖被逼宣布和美元脫鉤,一天間泰銖幣值狂跌近兩成,引來東南亞貨幣下跌;菲律賓Peso於7月中也同時大跌,港匯當然也受到衝擊(同樣掛鉤於美元,加上資產價格非常高企)。

 

當時,金管局未有這個7.75 – 7.85這個強/弱方兌換保證作緩衝窗口,當時HKMA就只有一招,就是不停接港元。但由於當時香港銀行賣出的港元,超過他們本身擁有的港元結餘(即借錢給投機者賣港元),港元拆息一下子抽高,最高時於10月23日見過隔夜拆息升上280%(即每天近1%,勁過高利貸多多聲)。港匯是保住了,不過股價和樓價,就由於資金緊張而大跌,恆指於十月份就跌至低於一萬點水平。

 

1998年上半年也斷續地出現了幾次對港匯的衝擊,但炒家是不停學精的。他們明白到,原來衝擊港匯可以引起股樓大跌。於1998年8月,炒家再度來襲,但這次是先大量於香港期貨市場沽期指和沽空股份,然後通過外匯市場賣出港元。金管局 (HKMA) 自然地接港元,拆息同時抽高,到時從香港期指市場獲利更多。當時,HKMA 做法與1997年有不一樣的地方,就是將買入的港元,重新拆借給香港的有牌銀行,以讓同業拆息不要一味夾高,同時動用外匯基金,入市掃高港股及期指,出現歷史上的謂的「官鱷之戰」。恆指由最低的近6600點,被掃高至期指接近7800點收市,加上俄羅斯出現債務問題,官鱷之戰結束,港府勝出,繼而出現牛市。

 

那「官鱷之戰」會否今時再現? 看看「十八年後」的香港,與當天官鱷之戰的異同

1.HKMA由某一招變成了七招,一方面加強了對港府對維持聯匯的決心,另一方面也避免了銀行拆息過份夾高對銀行和資產做成不必要的影響。所以類似CNH夾至過百厘應該未必會出現。

2.今時今日,明刀明槍少了,反而多了很多OTC交易,計數遠不如當天清楚明確,人民幣Accumulator就是其中之一。

3.今天中國經濟體量極大,對恆指國指影響力很高。

4.當時港匯只有賭脫鉤預期(其時由港匯轉美金的人,其實不多),今天港人甚至內地人則見有往銀行結匯將人民幣轉美元。今日則是人民幣慢貶預期出現,心理影響完全不一樣。

5.今時今日香港已有樓市棘招,按揭成數大跌,加上類似八萬五大量供應房屋依然只聞樓梯響,所以對港樓的影響會較當年低。

 

近日的資金緊張情況和劇本,與當年有著一定的類似。轉變為衝擊CNH,有人發覺都可影響股市(港股由年初至今也下跌了差不多三千點)和樓市,連帶港匯也一同受影響,港匯由7.75幾天之間就跌至7.82水平。筆者絕不能排除港匯於短期內,能去到7.85弱方保證。本文先同大家重溫往事作準備。

 

 

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