^^[聶升股解碼]全購公告 為你解讀

 

 

本週三收到提問,現在才有空跟進,她看到盈進集團 (1386) 於當日清晨發佈的公告,其中提到每股要約價為1.233元,而註銷各相關股份之購股權要約價為0.633元,到底是甚麼意思?此外,公告發佈當日起21日內寄發通函給予獨立股東及購股權持有人,是否表示要約截止日期為2月2日,若現時持有股份,應理解為要在2月2日或之前沽貨嗎?

 

全購觸發點

提問者看到的是一則關於全面收購要約 (簡稱「全購」) 的公告,根據港交所《收購守則》,可歸納為有以下三種情況會觸發全購:

1) 任何人一次性取得30%或以上股權;

2) 現有股東 (包括兩個/間或以上一致行動人士或公司) 持有股權少於30%,並增持股權至30%或以上;

3) 現有股東 (包括兩個/間或以上一致行動人士或公司) 持有股權介乎30.01%至50%,並增持股權超過2%。

 

全購的意思

今次盈進是控股股東陳美雙 (主席兼執行董事) 計劃出售其全數持有約60.35%的股權,屬於上述的第一種情況,所以觸發全購。而全購的意思是觸發者 (買方) 須以要約價 (就是購入股份的每股作價) 向賣方以外的現有股東,提出收購他們的股份。公告提及今次全購的要約價是1.233元,即在要約期間無論股價如何,只要現有股東接受要約,就能以每股作價1.233元將股份賣給全購觸發者。

 

要約是恩物

於大市氣氛欠佳時,現有股東會視要約為「恩物」,理由是那時很多股份的價格都會下滑,甚至宣佈股權易手的股份也不例外,令現價遠低於要約價,但要約的出現就可令現有股東最少能以要約價出售股份,無異於封了他們的「蝕本門」。因此,一些短線操作者會嘗試找出市場上現價較要約價為低的股份,於買入後希望在接受要約時賺取差價。有人會視此為一種「套戥」(arbitrage) 操作,實則卻絕非「包賺不賠」,萬一易手告吹,隨時令投機者「坐艇」。就以盈進為例,易手仍存在變數,皆因「獨立財務顧問」未獲委任,其主要角色是評估交易條款是否對買賣雙方公平和合理,一般於公司發佈委任顧問的公告時,就意味著交易將要成事,若遲遲未作出委任,交易被拉倒的風險就會增加。

 

兩問之解答

回看Sara的兩個問題,公告提到註銷皆因盈進發行了購股權,而不論是認股證或購股權,一經發行,於股權易手時也不能禠奪持有者的行使權,所以註銷的程序類似「贖回」這些證券,由於公告列出購股權的行使價為0.6元,與要約價1.233元比較之價差為0.633元,故以此價作註銷之要約價。另外,有關「21日內寄發通函」的字眼,不應視為沽貨訊號,因其意思是要約信函會於2月2日或之前寄給現有股東,屆時便可回覆是否接受要約。通函中會列出要約的預期時間表、表明於何時持有股份有權接受要約,以及要約進行的日期。因此,若於2月2日或之前沽貨,無異於放棄接受要約的權利啊!

 

 

聶Sir

 

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