「實錢」理論系列(一)—十二月搏結算反彈(上)

大家好,首先祝大家在2016有驚無險,逢凶化吉,最緊要是穩穩陣陣,做個傲視同群的Survivor,笑到最後!本欄不鼓勵廣大股友停晒手腳食花生,現時市況不是水盡鵝飛的垃圾時間,反而是好淡角力打大交的大場面,要投入地,保持警覺地,輕注繼續參與。當市場上大部份財演甚至基金經理都唉聲嘆氣之時,這正是磨練個人意志的最好時機(對全職投資者尤然)。記住,堅持輕注賺經驗,不要大注買沮喪!

 

「實錢」理論是新一個系列的文章,本欄希望不定期分享一些自己真倉實錢的交易操作,不論贏輪,只要有討論和分享的價值,都會選出為文。第一炮是剛過去的十二月尾的一個期指+期權的操作。

 

20151228

買入大期@21890點,同時 Long Put 22000@164點

20151230

平倉大期@22100點,新開 Long Call 22200@24(最終全數損失),平倉LongPut22000@83點

 

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這個策略是假設是十二月最後兩個交易日會以反彈作結束,是基於本欄作出一番技術分析而得的結論。至於如何得出這結論則不是本文重點,因為技術分術各師各法,討論起來要多玄有多玄,要多複雜可多複雜,但到底只是一個機會率的判斷而已,當中沒有百發百中的秘技,所以如果事後才大造文章就很馬後炮了!反而如何設計期權策略以達到投機目的,尤其是當中的邏輯才有討論價值,值得大家參考借鏡。

 

首先,本欄認為12月28日接近尾市時已經是結算前最後的低位,而估計波幅能達到22300,操作可有幾個較好選擇,如果讀者有其他想法,歡迎來信交流:

  1.  買期指,優點是槓桿大又沒有時間值的損失,但因為要過夜,缺點是風險過大,就算擺好止蝕盤,也有可能因過市時,跌勢過急而跳過止蝕,雖然這不常出現,但一旦出現,傷害很大。而且止蝕也是學問,要費神考慮。如以本欄開倉價21890計,估計最多可賺410點,如以100點為止損,約1賠4.1倍。
  2.  Long Call,優點是有槓桿且損失已限定,當日下午220 Call成本大約70點,222 Call成本大約20點,前者估計可賺230點,約1賠4.3倍,後者估計可賺80點,約1賠5倍。缺點:因只剩下兩個交易日,時間值會急促萎縮,如想中途離場,恐怕會損失大部份期權金,有欠彈性。而且期權平倉差價較期指大,無論止賺止蝕都較難取得好價,尤其拖到結日中午以後。
  3.  Long Call + Long Put,這完全是另一種方向的策略,以波幅為主要考慮,不猜方向,與本例這種基於強烈看法而設計的策略根本不同,但也列出來作為參巧。這種策略要成功,先決條件是波幅要大於Call 與Put的成本價總和,以當日為例,Long Call 220 與 Long Put 218成本為56+82=138點,有機會收獲162點,即約1賠1.17倍。

 

而本欄的操作,成本為最高54點,收獲最高246點,約1賠4.6倍。與上例四個策略比,成本第二低,而估計收獲則第二高。這樣比較意義不算得很大,只作參巧,因為當中不單單要考慮賠率,還關乎成功率和操作的可行性。篇幅所限,這策略的深入分析,和後續的一些變招則要等下回再續了。

 

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