^^明眼人才懂解讀的操作

上周五收到一名讀者提問：「皓文控股 (8019) 自6月初開始，配股後又合股，股價跌至新低。如今宣佈1供6，供股價為0.16元，如持有之前配股貨至今，應該止蝕離場還是供股呢？謝謝！」

自今年3月，公司曾發佈消息，與一名亞視的獨立潛在投資者商討可能收購亞視的事項後，此股開始為人認識。而公司發佈有關「證券/股本」的公告，為6月3日開市前，正是讀者提到的配股。當時股價和配股價分別是0.128和0.103元，即配股價折讓19.53%，那是今年公司首次進行股本集資活動。當日股價大升近22% (0.128 → 0.156元)，但翌日股價已打回原形，收報0.13元，而到6月15日晚上配股宣佈完成當日，收市價為0.112元，高見0.121元，若承配人於當日離場，賬面回報率最高是17.48%，不算吸引。

第一次可能沽空圖利
但重點是承配人不是那天離場，皆因當日成交量不足1.43億股，兩名承配人分別持有6.018億和2.5億股，而6月16和17日的成交量分別超過6億和2.6億股，與配售股數極為接近，不排除承配人於那兩天才離場。可是那兩天的高位分別是0.114和0.11元，即最高賬面回報率分別是10.68%和6.80%，這麼低回報率，看來於那時離場不合理。然而，若以「先沽後補」操作，事情就變得合理了。6月3日的成交量為14.37億股，假若全部股數都是被借貨沽空，並以收市價0.156元成交，從6月18至22日連續三個交易日股價介乎0.113至0.099元，累計成交量為5.75億股，連同配股貨約8.52億股，合共約14.27億股，跟上述的14.37億股相若，所以藉著沽空操作，承配人賺51.46% (0.156 → 0.103元)；有心人賺介乎38.05% (0.156 → 0.113元) 至 57.58% (0.156 → 0.099元)。

第二次可能沽空圖利
另外，此股於10月30日單日升幅近18% (0.56 → 0.66元)，成交量為1,132萬股 (經20合1調整)，之後股價反覆向下。而上周四供股消息發佈後，單日下跌超過24% (0.32 → 0.241元)，成交量為1,079萬股。由於兩者成交量相若，不排除有心人重施故技，先在10月30日托價後借貨沽空，再於上周四藉著發佈供股消息壓下股價，伺機平倉獲利，若以0.66與0.241元比較，賬面回報率為1.74倍。現在供股價為0.16元，與現價0.241元比較折讓超過33%，而比例為1供6又要召開股東特別大會，不排除有心人會再將股價「向下炒」，趁低吸納為投票通過供股決議案鋪路。

當有心人遇上明眼人
最後，我相信很多人看到上述操作，不禁會問：「此股批准沽空嗎？」我的答案是「當然不准」，只是不准跟實際會否有人這樣做是兩回事，我當然無法證實此事，理應有人更有責任去求證，我純粹想指出上述兩次股價變動之成交量與可以沽空操作獲利之手法極為吻合。對於一些股價持續下滑，其後宣佈合股，之後股價又再尋底的公司，理性上管理層應不想此事發生。回想很多公司於今年7月和8月市況不滯時紛紛回購股份，就是希望穩定股價。可是，如皓文控股這等股價每況愈下的公司，鮮有看到會進行回購股份，到底局內人想股價上升還是下跌，相信明眼人心裡有數。但更值得深思是，到底證監會和港交所裡又有多少明眼人呢？

以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
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Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。

2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。

2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次

2018年10月，提出騰訊見底論述

2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底，提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點

2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾

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美股隊長 ( 吳瑞麟，Jonathan )
《信報》專欄作家
《美股隊長手冊》作者
《值博率煉金術》合著作者
【經濟一週 – 美股零距離】客席主持
【新城數碼財經台 – 散戶奇兵】客席嘉賓
家族資產管理辦公室（Family Office）投資總監；
知名理財教室HomeBlogger / StockBlogger 首席美股顧問。

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1. 草船借箭 III號
2. 如何減低買入長年期期權的成本？
3. 另類借箭技巧

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美股隊長美股期權收費聚會/TEJSC9
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時　間：2019年2月17(日) 14:00-17:00
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學習「美股期權操作」有以下好處：

1. 彌補本金不足
   美股多大價股，例如Amazon.com(AMZN)，
   每股成本高達近6,000港元，如操作本金不大，能買入的股數有限。
   買入期權，風險有限，卻具有槓桿作用，
   能夠彌補本金不足的困擾，有助提升表現。
2. 控制風險
   美股於發佈業績時，股價有機會大幅裂口下跌，造成鉅額損失。
   學習操作認沽期權(put options)，為正股買入保險，花費不高，
   卻能有效控制一旦業績不如預期時的股價損失。
3. 賺取期權金
   沽空風險有限的「價差組合」(spread)，
   賺取期權金 (premium)。

左：美股隊長接受《新城財經台》訪問

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學費: $6800

曾報讀舊制期權Level 2的同學，報名重讀折扣價：$1800

學費並不包括「網上IB期權工作坊」報名費用

課程大綱：
甚麼是期權？
期權基本四式
影響期權價格六大因素
如何構建風險有限的期權收入組合？
期權操作兩種心態－如何二合為一？
如何用構建期權組合，減低操作成本？
如何用期權組合，加速蟹貨鬆綁，甚至反勝？
如何構建期權組合，免費為持股提供保護？
如何零成本／低成本搏黑天鵝，牛皮市不失血，看中反而免費？
如何零成本／低成本搏大波動，牛皮市不失血，看錯反而免費？(草船借箭)
如何用期權配合正股，克服期權流通性不足，甚至兩頭獲利？
如何用期權對沖持倉，應對波動市況？

圖：美股隊長在新城財經台與年輕人談理財

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–【 前  往 【美  股 隊 長】 講 座  】–

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