^^明眼人才懂解讀的操作

上周五收到一名讀者提問:「皓文控股 (8019) 自6月初開始,配股後又合股,股價跌至新低。如今宣佈1供6,供股價為0.16元,如持有之前配股貨至今,應該止蝕離場還是供股呢?謝謝!」

自今年3月,公司曾發佈消息,與一名亞視的獨立潛在投資者商討可能收購亞視的事項後,此股開始為人認識。而公司發佈有關「證券/股本」的公告,為6月3日開市前,正是讀者提到的配股。當時股價和配股價分別是0.128和0.103元,即配股價折讓19.53%,那是今年公司首次進行股本集資活動。當日股價大升近22% (0.128 → 0.156元),但翌日股價已打回原形,收報0.13元,而到6月15日晚上配股宣佈完成當日,收市價為0.112元,高見0.121元,若承配人於當日離場,賬面回報率最高是17.48%,不算吸引。

第一次可能沽空圖利
但重點是承配人不是那天離場,皆因當日成交量不足1.43億股,兩名承配人分別持有6.018億和2.5億股,而6月16和17日的成交量分別超過6億和2.6億股,與配售股數極為接近,不排除承配人於那兩天才離場。可是那兩天的高位分別是0.114和0.11元,即最高賬面回報率分別是10.68%和6.80%,這麼低回報率,看來於那時離場不合理。然而,若以「先沽後補」操作,事情就變得合理了。6月3日的成交量為14.37億股,假若全部股數都是被借貨沽空,並以收市價0.156元成交,從6月18至22日連續三個交易日股價介乎0.113至0.099元,累計成交量為5.75億股,連同配股貨約8.52億股,合共約14.27億股,跟上述的14.37億股相若,所以藉著沽空操作,承配人賺51.46% (0.156 → 0.103元);有心人賺介乎38.05% (0.156 → 0.113元) 至 57.58% (0.156 → 0.099元)。

第二次可能沽空圖利
另外,此股於10月30日單日升幅近18% (0.56 → 0.66元),成交量為1,132萬股 (經20合1調整),之後股價反覆向下。而上周四供股消息發佈後,單日下跌超過24% (0.32 → 0.241元),成交量為1,079萬股。由於兩者成交量相若,不排除有心人重施故技,先在10月30日托價後借貨沽空,再於上周四藉著發佈供股消息壓下股價,伺機平倉獲利,若以0.66與0.241元比較,賬面回報率為1.74倍。現在供股價為0.16元,與現價0.241元比較折讓超過33%,而比例為1供6又要召開股東特別大會,不排除有心人會再將股價「向下炒」,趁低吸納為投票通過供股決議案鋪路。

當有心人遇上明眼人
最後,我相信很多人看到上述操作,不禁會問:「此股批准沽空嗎?」我的答案是「當然不准」,只是不准跟實際會否有人這樣做是兩回事,我當然無法證實此事,理應有人更有責任去求證,我純粹想指出上述兩次股價變動之成交量與可以沽空操作獲利之手法極為吻合。對於一些股價持續下滑,其後宣佈合股,之後股價又再尋底的公司,理性上管理層應不想此事發生。回想很多公司於今年7月和8月市況不滯時紛紛回購股份,就是希望穩定股價。可是,如皓文控股這等股價每況愈下的公司,鮮有看到會進行回購股份,到底局內人想股價上升還是下跌,相信明眼人心裡有數。但更值得深思是,到底證監會和港交所裡又有多少明眼人呢?

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