自己首次閱讀此書，時為沙士前後，距今已十餘載。以前不懂買寰宇中文版，唯有看英文。此書好像《三國演義》，不同年紀、不同經驗，看到的不盡相同。年輕時讀《三國》，只是打打殺殺，看的是兵法、智謀、勇武。人到中年，看到的是人性：君臣相處，人際關係，例如自己寫過的「田豐效應」。(http://bit.ly/1N03uwd)
《股票作手回憶錄》亦一樣，最初只是看招式。當初打算辦這次讀書會，幾位朋友直指無甚特別，已看過此書，不用再來了。不過自己認為，經歷深淺，或許看到的精華，各不相同。講座的時間實在有限，話題多到說不完，不妨先在這裏，分享部分。
想說的第一點，是利佛摩由投機小子，晉身大投機家，其操作的手法、哲學，曾出現根本性的改變。最初利佛摩在外圍艇仔搵食(簡介見上集：http://on.fb.me/1Wc4Ww5)，利潤手到拿來，因為只是賭股價跳動數格，賺數個百分點，純靠捕捉即時波動，武功在抄寫股價到黑板時期，早已練成，配以驚人記性，對價格變化極為敏感。向上、向下突破前夕，價格變動模式瞭然於胸，自然先機在握。
用現今恒指指貨為喻，他的功夫，在於捕捉日中突然爆升兩百點的一下，可能為時僅一刻鐘，幅度卻極大。問題是外圍艇仔，並非正規券商，本來只為剝削散戶圖利，豈料碰上少年炒神，連連蝕本，遂急急設定不利條款，增加交易成本，希望趕走利佛摩，卻不成功，利佛摩還是照勝不誤，唯有落閘，不再接受他的買賣。利佛摩被逼全國奔走，找未認識他的外圍艇仔下注。然而行業之間，投機小子大名，很快廣傳，雖然打法強悍，奈何已無對手受理。「無敵是最寂寞」，遇上事業上首個瓶頸。
既然被「艇仔界」所逐，資金又足，利佛摩決定前赴紐約，到正股市場實戰。打法依舊，只搏數格波動，卻立即出事，很快破產初體驗。因為操作時框太短，或可譽為古代的「人肉高頻交易」。書中記載的極端例子，譬如看淡一隻股票，即將下跌之際，下單沽空，以往經紀還要手寫單據，再致電交易所，通知出市代表，在交易池成交，然後回報消息。當時沒有即時報價，只靠報價機偶爾印出股價。不同現在互聯網無間斷跳動，報價紙帶的價格，可能是數分鐘前，甚至更久。(可以想像，若只有電視財經台，畫面底部的滾動報價，要多久才見到一次閣下心儀的股票？)
大輸的一例，是$70時造淡一隻股票，報價紙帶說是$70有多，如常下單，到成交時，價格竟然是$50多，已跌十多元。以往在外圍艇仔，成交價以紙帶為準，口話口賠，沒有這個問題；現在成交延誤，多達十數大點，低位成交，再被軋空，昔日得意打法，反成催命索。再以期指比喻，等於搏一、二百點波幅，經紀卻要打三重電話，才能成交，不倒輸才怪。
如是者，失去外圍艇仔福地，正股市場成交緩慢，短時間左穿右插、感受市場氣氛的打法失靈。之後利佛摩只能載浮載沉，輸了錢便易容化粧，裝神扮鬼，混入外圍艇仔，賺取水腳；一回到大場，不二合又一敗塗地，周而復始。始終不能突破，因為操作時框太短，成交系統不能配合。
屢次清袋後，利佛摩幸運地碰上前輩「老火雞」(Mr. Patridge, “Old Turkey”)。老火雞平時坐在證券行，並不多言。某次有人建議老火雞買汽車股，老火雞欣然跟進，帳面賺了數點。推介者建議有食要食，「納得就納」，等回調再買。老火雞感謝推介人的貼士，卻謝絕食胡建議。那人認為不被尊重，當然氣上心頭，老火雞淡定的回應，卻改變利佛摩的一生。
老火雞答道：牛市當中，沒有握緊股票，就算是(當時)鉅富洛克菲勒，也付不起這代價。牛市之際，一定得坐穩持股，待牛市完結，才是離場時候。利佛摩反思，自己也預測到牛市來臨，每次卻只小賺數點，又等回調；火箭般爆升時，三十、五十點的利潤，只能賺到「雞碎」，眼光和回報，完全不成比例，並非長久之計。
利佛摩讀書不多，卻充滿街頭智慧，很快便了解到，這就是大投機家的殺着：找出大趨勢，而坐足全程。所以後來他將操作時框(time frame)延長，坐足整個牛市，沽足整個熊市，成就亦大幅飛躍。很少人或很少著作，特別是在香港，會專門描繪操作時框對績效的影響。
補充一下後事如何：利佛摩跟隨老火雞意見，改變打法後，功力大增。時至1907年大恐慌，他從宏觀格局，看出金融業銀根短缺，公司連發新股，也可以分期付款。缺水之下，股市也難獨善其身，利佛摩遂大手沽空。股票一瀉如注，股災之中，J.P.Morgan(不是銀行，是真人)都要派人傳話，要求停止造淡，否則股市滅亡，紙上富貴，也是一拍兩散。這就相當於美聯儲耶倫，或內地習大大致電，要求不要再沽，那時利佛摩確是「華爾街之王」。其他名人，高呼停手，實在史無前例，輝煌成就，可想而知。
(系列未完待續)
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美股隊長 ( 吳瑞麟，Jonathan )
《信報》專欄作家
《美股隊長手冊》作者
《值博率煉金術》合著作者
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圖：美股隊長在新城財經台與年輕人談理財
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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師，並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體，而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發，2018年 11 月11日正式推出，此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管，並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司（Coopers & Lybrand）等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作，涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。
