【美股隊長】吳瑞麟:好書推介《股票作手回憶錄》(4 之 1) (2015/10/26)

 


十一月三日,將舉辦最新一場美股隊長投資講座。小弟打算作一新嘗試:以讀書會形式,介紹一本金融鉅著。上回美股入門班中,有數位同學,表示對讀書會頗感興趣,皆因現代人時間極不見駛,工作時間極長,早Facebook,晚Twitter,網上新聞、資訊,多如繁星。讀書時間、集中度每況愈下。既然小弟和戰友們,還維持看書的習慣,正好代大家詳閱,再作深入分享。自己對這模式,也有點期待。

 

很多有關投資的事情,都是以往曾發生過,以後亦將重演。今次分享的書籍,是《股票作手回憶錄》(http://bit.ly/1MjrKuh) (港版譯名:《投機之王回憶錄》 (http://bit.ly/1OZvsby)),當中有句說話,可謂深得我心:”Wall Street never changes, the pockets change, the suckers change, the stocks change, but Wall Street never changes, because human nature never changes.”如沒看過此書的寫作背景,渾然不覺初版時間,竟在近百年前。因為當中很多情節,到今時今日,還是與眼下的金融市場,別無二致。那麼神奇?就像電視劇《大時代》,1992年首播,今年重溫,也不覺老套、過時,蓋驅動市場的,是人性,永恆不變,擺盪於恐懼與貪婪之中。

 

恐防大家尚未看過此書,不知有何特別,先簡介書中主角利佛摩(Jesse Livermore, 1877-1940)的背景:他出身麻省貧農家庭,讀書有天份,卻被逼輟學,十三歲離家,隻身到波士頓,在證券行當「黑板仔」。(畫面:《大時代》劉青雲初入交易所的模樣。)

 

利佛摩憑過人記憶力、數字力,於抄寫股價的過程,無意中練得一身好武功,建立起初步的投機框架。後與友人夾錢投機,首戰告捷,從此不能自拔,以金融市場,作畢生志業。此後一段短時間內,利佛摩橫掃外圍艇仔(bucket shops),獲得「投機小子」稱號。靠幾塊錢美元起家,年方十五,已賺得過千美元,相當於今日幾萬美元。

 

外圍艇仔運作模式如下:假設某股股價$90,開倉只需$1作按金,抽佣$0.25(1/4),剩下$0.75(3/4),艇仔會開單給客戶,若股價上升,當客戶決定平倉,見單收錢;若跌超過$0.75(3/4),則立即打靶,變成廢紙。可是不論當日跌多少,都不會輸凸,不用止蝕,不會被追孖展,不會破產…而可獲90倍槓桿,還歡迎沽空。

 

利佛摩少年得志,然而投機生涯卻大起大落。少年時代,在手法成熟的過程中,財富來去如風;之後在1907年恐慌、一次大戰榮景、1920年代大牛市,及1929大股災中,他都能掌握時機,賺取過億美元利潤(約相當現代的14億美元)。然而,在這些暴利之間,他曾三次破產,又三次谷底反彈,異常傳奇。

 

可惜一代天驕,最後敗在自己手上。1930年代,利佛摩備受家事困擾(離婚、再婚、前妻槍傷兒子),同期戰績大幅下滑,身家幾近耗盡,患上抑鬱症。到1940年,利佛摩仍無法從最後一次破產中復原,自殺身亡。億萬家財,最後僅剩數百萬美元信託基金,遺贈後人。

 

《股票作手回憶錄》成於1923年,主要講述利佛摩投機生涯前半段的事跡。本書很受歡迎,如果大家有讀過《金融怪傑》系列,多位管理數以億計資金的天才作手,當被問到受哪本書影響最深,均不約而同,回答是《股票作手回憶錄》,幾乎是外地投資名家的必然首選。歷史地位屹立不倒,毋庸置疑。

 

此書另一特點,是以小說體寫成,因為並非利佛摩執筆,而是出自名記者Edwin Lefevre,在訪問利佛摩後,將他化名,然後在報章連載,所以特別吸引。甚至比利佛摩後來親自操刀的”How to Trade in Stocks”要好,因為當時利佛摩已為抑鬱症、破產雙重打擊,已經過了頂峰,精神狀態亦很差,難見特別。相信通過上述簡介,大家已能對此書背景,有所了解。

 

篇幅所限,今天先介紹作者生平和成書背景,明天及後天才能交代小弟的心得。

(系列未完待續)

 












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