^^[聶升股解碼] 低價配股 回升在望 (上) 

 

 中國全通 (0633) 是筆者於6月2日分析股份,當時從股權分析,觀察到其中一名大股東為中興通訊 (0763),持有近1.08億股普通股 (每股平均買入價1.98元) 和超過1.09億份可換股債券 (轉換價3.2元)。而從今年4月份的月報表顯示,另有兩款在2016年到期的可換股票據分別為7.02億份 (轉換價2.849元) 和0.81億份 (轉換價3元),反映在6月1日宣佈的配股作價2.34元相對最低的轉換價,仍有近18%折讓。

 

結果當日開報2.86元,高見3元,之後股價回軟,低見2.65元和收報2.66元,只是最終股價微跌兩個價位。猶幸此狀態只維持了四個交易日,於6月8日上破3元,期間高見3.58元,其後連升五天,至第六個交易日高見4.12元,但卻未能收穿,收市價為3.92元,結束前五天升勢,開始需要關注。

 

翌日股價更跌近10%,低見3.51元,收報3.55元,貼近3.50元水平,確認回落至每0.5元計算的賺止邊緣。之後一天低見3.49元,似有失守3.50元的跡象。當日收報3.50元,與分析首日高低位比較,賬面回報率介乎16.67%至31.58%,績效不過不失。

 

事實上,若當時未能把握離場機會,也不算太大問題,相比其他細價股的表現,算是具防守性。究其原因是從昔日建議買價下限高於2元,便知這不屬細價股。嚴格來說更不是「細股」,因為就算以今日股價計算,其市值仍有47.02億元 (細股的市值一般不高於30億元),而在6月高見4.12元時其市值更超過70億元,已可視為中型股,就是此股具防守性的原因之一。

 

另外值得留意是本文初段提到中興通訊為大股東,現時市值超過140億元,即或以7月低位計算,其市值仍超過90億元,可見當時中國全通是細股泊上大股。能夠獲得大股青睞,當然有點實力。從過去五年 (2010至2014年) 錄得溢利介乎人民幣1.53億至2.08億元,便知是有業績支持的公司,這也是此股具防守性的原因之二。

 

不過如今情況有點不同,於6月30日晚上公司宣佈中興通訊將持有的可換股債券全數轉讓,意味著準備離場。我相信原因與今年上半年中國全通錄得溢利倒退逾73%有關,股東應佔溢利為人民幣3,235萬元,是自2010年以來第二差的表現。所以如今大碼頭撤出,是否繼續持股應再作部署。對於此股的財技和估值分析,將於本周四為大家全面解構。

 

 

聶Sir

 

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

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