[王榮昆]後市應該怎麼玩?

上週五(10月9日)同個大學同學食飯,談及市況時,這位朋友頗為自豪地告訴我,他星期四買了一隻牛證,賺咗少少。我問他:「乜你冇睇我們的文章咩?咁遲先買?」遂即刻用手機給他看我們在10月2日講期權部署的文。當他讀到「買Call是最簡單做法,可考慮600-800點價外」時,頓足長歎曰:「係喎,中哂!如果之前睇到你篇文就好啦,唔會賺咁少。」

 

他歎完之後話鋒一轉,問我後市點睇。其實從9月尾到10月上旬,恆生指數反彈約1,500點;大市氣氛亦轉佳,我們的組合因為在七月低位時增加持股比重入場掃貨,最近的回報甚至比指數還要高出不少。當然,9月尾因為恆指五連陰的效應,市場對10月反彈有默契式的共識。但現時指數已經升了不少,後市的玩法就有點不同了。

 

過往五年中港股經歷了數次不同規模的股災,在大跌後的反彈浪一般都是投資者集中先買大型和中型股,因為其估值低,技術上又超賣,故犯不著跑去買風險更高的小型股。本次反彈亦暫時與這個規律相符。10月至今, 恒指和大型股有+ 7.7%的升幅;中型股有+7.8%的升幅, 小型股僅升5.3%, 明顯是小型股跑輸。

 

雖然大市值股及指數在第四季應該仍有上升空間,但根據我們在《末日之後的恆指鐵律》中所做的統計,5個月連續陰燭之後,恆指其後一個月的平均回報為 + 6.7%(最多為 +12.9%;最少為 +1.2%)。由此可見,本月至今,恒指的表現已算達標。加上大市已出現超買的訊號, 短線或會有整固,故資金可能會流轉到小型股。

 

但要在小型股中靠選股來搏反彈技術難度頗高,用ETF來代替選股反而是成本效益最佳的方法。以往我們可以選擇追蹤MSCI香港小型股指數的「EWHS」,可惜ishares已將此ETF下架。故現時我們可以選擇「MSCI香港小型股指數」的頭十大成份股(合共佔此指數比重的28%),或選出其中三數隻自己喜歡的,來搭這一轉小型股的順風車。

 

「MSCI香港小型股指數」的十大成份股包括:

合和實業 54;德昌電機控股 179;偉易達 303;思捷環球 330;大家樂 341;電視廣播 511;利標品牌 787;光匯石油 933;富智康 2038;及冠君產業信託 2778。

在過去的一週, 上述十隻股中只有光匯石油和思捷跑贏恒指, 其他都跑輸, 冠君和德昌更要下跌–從追落後的角度看,反而有些潛力。

 

當然,由於選擇這些小型股的主因是期望其出現技術上的搏反彈及追落後, 因此注碼應該要適可而止,無需落大注「同佢死過」。










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