^^[聶升股解碼] 捕捉多重財技的契機 (下)

 


 

上回提到亞太資源(1104) 於去年10月底開始先後運用三次財技,分別是削減股份溢價、實物分派股份和自己包銷供股。

 

從上述多重財技的佈局,不難得出我認為主席莊舜而有意「賣殼」的結論。首先是粉飾賬目,繼而與母公司脫離關係,再以供股進一步粉飾賬目,並以大股東為包銷商、不設額外供股和選擇提出強制性要約來確保持股量得以增加,相信於供股完成後不久會宣佈股權易手。倘若供股時間表不變,供股股份開始買賣首日為7月14日。如果要避免潛在買家看到會計賬目「溶妝」的情況,最好在發佈下次業績報告前完成易手,即2015年10月。

 

結果,此股於5月28日輕微低開兩個價格後便扶搖直上,若以開市價0.201元買入,與收報0.233元比較,單日已錄得升幅近16%,再過兩天更高見0.48元,賬面回報率高達1.39倍。但畢竟供股價0.1元與0.48元比較折讓近八成,自然升勢難以持續。6月8日為連權最後一天,收報0.41元,那時便應離場,皆因是次供股為「公開發售」,不設供股權買賣,而按前文的推論,大股東分明想盡收供股貨,所以預算於除權後會恣意「向下炒」,令公眾股東放棄供股。假設0.201元為買入價,與0.41元比較之賬面回報率為1.04倍,績效令人鼓舞!

 

當然有操作者會想等炒「賣殼」消息,那麼就要取得供股權。以供股比例2供1計算,0.41元的連權價應調整為理論除權價0.3067元。6月9日開報0.31元,本身已高於理論價,不久股價更高見0.36元,較理論價高出17%,正是離場時機,因為「舊股」的主要任務就是為了取得供股權,而那時更已大撈一筆,便應順勢離場。同樣假設0.201元為買入價,又以0.32元沽貨離場,賬面回報率會下降至59.20%,如果要追回上段提及的回報率,於7月14日後股價要是0.38元。

 

但問題是供股價為0.1元,倘若股價為0.15元,賬面回報率已有50%;股價為0.2元則是100%,兩者都已是很吸引的止賺位。如今的目標價卻是0.38元,要確保供股者等到賺280%才離場,是有違人性的表現,反映機會極微。而股價日後炒上的契機,則來自「賣殼」消息傳出,上述提到有可能是10月,即與6月9日比較隨時是超過四個月時間,怎看也不是短時間,不排除連有心人也會先行獲利離場,再向下炒於低位吸納。因此,於連權最後一日獲利離場是較明智做法。

 

自6月9日起,股價徐徐下滑,於6月23日失守0.2元,收報0.198元。到7月14日 (供股股份開始買賣首日) 開報0.127元,當日高見0.138元,到7月17日則高見0.148元,之後股價便無以為繼。以供股價0.1元跟最高的0.148元比較,賬面回報率也不過是48%,連同上述所賺的59.20%,合計賬面回報率為71.14%。至於「賣殼」推論,相信是由於現時大市氣氛欠佳,所以仍是蘊釀階段。

 

 

 

 

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聶Sir

 

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