^^[聶升股解碼]權證新的潛規則

昨天在新一期開辦的「股仔淘金班」上,向學生提出一個問題,若上市公司有集資壓力,會選擇以配股、配售可換股債券,還是配售認股證來集資呢?答案是配售可換股債券,因為認股證若不行使,公司是無法達到集資效果。至於配股,雖然集資金額可以與配售可換股債券的相若,但承配人可能覺得保障性不及可換股債券,皆因債券有期限,於市況不穩時可以選擇不轉換股份,加上通常可收取利息,同時始終有法律效力,於違約時可向上市公司採取法律行動。相反,當股價造好時,又能換成股票沽出市場獲利,也能做到配股的效果,可謂「退可守,進可攻」。這樣,配售可換股債券應較配股吸引,更容易集資。

 

如今權證不易發行

而今日重點想談的,其實是配售認股證。在課堂上有位同學Chris在上市公司做公司秘書 (Company Secretary),筆者於早前開辦的講座認識,那時傾談時他指出如今認股證不易發行,於是我到披露易查看發行權證的公告,果然誠如他所說,絕非易事。發行權證有兩種授權,一種是「一般授權」,就是在股東週年大會取得佔已發行股本20%的配售新股授權,由於在會上已取得,所以在發行新股、可換股債券或認股證時,只要不多於此上限,便毋須再申請授權。另一種是「特別授權」,需要召開股東特別大會取得授權,方可進行。常見情況有三種,分別是承配人為關連人士、配售股數或潛在股數佔已發行股本20%以上,以及訂價 (配股價、換股價和行使價) 較現價折讓20%或以上。

 

特別授權不是保證

然而,配售認股證即或不屬上述三種,現在都要取得「特別授權」,方可進行。我做了一點統計,由5月1日至今,有四宗完成個案,全部都是「特別授權」。另有九宗終止個案,其中七宗是「一般授權」,又在當中有一甚為有趣的,中華包裝控股 (1439) 於5月25日 (星期一、佛誕) 發公告宣佈建議根據一般授權發行非上市認股權證,但於5月31日 (星期日) 再發公告宣佈終止,期間只過了四個交易日。另外即或申請「特別授權」,也不一定可成功配售權證,上述其餘兩宗終止個案,就是申請以「特別授權」方式進行。例如泛亞國際 (6128) 於7月21日宣佈建議根據特別授權發行非上市認股權證,最終在9月7日宣佈終止配售。

 

把關手法有待相榷

如今權證難以發行,我的關注點是若不是我認識了Chris,其實不會知曉,因為港交所沒有向公眾披露此事,只向上市公司「放風」。其用意是想到很多證權的條款有不公平現象,為了保障認購人和公眾股東,所以「叫停」。但對於散戶投資者,又有否考慮到要保障我們呢?

 

 

 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

 

聶Sir

 

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。










本網站所包含或提供的資料或材料僅為提供信息,並根本不打算令閣下根據這資料來作交易或投資之用。
對於網站上傳輸的任何資料或材料的正確性、實用性或可獲得性,本網站不承擔任何責任。
對於任何基於此類資料或材料所作的交易或投資決定,本網站也不承擔任何責任。

承印人:Home Concept Group Limited

地址:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓03室