^^[聶升股解碼] 炒作線索從發行價入手

 

中國富佑集團(0572) 是筆者於521日分析股份,留意此股是前一晚發佈配售認股證公告,細看之下認為有點不尋常,關注點在於行使價和發行價的差距,分別是0.4元和0.1元,即單是買入認股證,已要付出行使價的20%。此外,配售規模也吸引我關注,是已發行股數的20%,即一般授權的上限。富佑用上去年721日的周年股東大會授權,完全未用的配額,在臨近今年63日的新一屆周年股東大會前,趕上「尾班車」,加上集資用途不是用於還債,反映沒有集資壓力,純粹想取得集資「入場券」。

 

 

 

條款不吸引成圖利契機

 

然而,行使成本不低,是整體集資金額(發行價+ 行使價) 4.05%,較一般的2%高出一倍,反映配售有一定難度。皆因公告發布當日的收市價為0.405元,行使價輕微折讓1.23%,但計入發行價後,變為溢價23.46%。加上承配人不少於六名,配予「街外人」的機會較大,認為托價在所難免。再看行使期,也對承配人不利,只有12個月。行使成本0.5元與現價0.415元比較溢價仍然超過20%。若於承配人購入認股證前看不到股價高於0.5元,實在難以令人安心,所以至少目標價為0.5元。而當時股價買入風險卻不高,皆因當時本年度低位為0.34元,差距只是22%。同時公告發佈之前兩天,分別收報0.4050.415元,可見有心人不想跌破0.4元的行使價,即0.415元與有心人的底價只差3.75%

 

 

港交所隱晦地阻撓發行

 

上述一切線索都讓筆者得出股價將會被炒上的論結,不過卻忽略了一個重要因素,就是認股證不獲批准發行。其實這根本是港交所的問題,沒有向公眾披露發行認股證的活動已被叫停,只向上市公司「放風」。由51日至今,有四宗完成個案;九宗終止個案;一宗失效個案。論到那四宗完成的,全部都是特別授權,即要通過股東特別大會決議案。但卻不代表特別授權配售認股證必定可獲批淮發行,富佑就是一個例子,起初宣佈是一般授權,於68日改為特別授權,可是結果在84日仍是宣佈終止了。

 

 

 

新發行個案成絕無僅有

 

8月份只有一宗申請發行個案,於811日已終止;另有一宗在97日,卻是建議發行紅利認股證,可見現時配售認股證絕非易事。於5月開始申請的如今尚有9宗,全部都是特別授權,其中值得留意的是馬斯葛集團(0136),上周五召開的股東特別大會已獲股東批准授權,但還要獲得港交所批准,方能發行,故此騰訊控股(0700) 和恆大地產(3333) 仍存在不確定因素。

 

 

 

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