新灃集團 (1223) 是筆者於5月11日 (星期一) 分析股份。之後股價高見0.75元便徐徐回落，同日低見0.65元，收報0.67元。之後兩日也是低見0.65元，該怎麼辦呢？
結合兩大分析研究股價
我於是還原基本步，首先以基本分析研究股價，從2011年至2014年，此股的市賬率介乎0.22至0.94倍，期內股價介乎0.25至0.81元，現價0.63元的相應合理市賬率為0.7094倍，以每股資產淨值 (下方有交待數值) 計算得出公司合理市價為0.6442元。之後以技術分析研究股價，在四月港股牛氣沖天之下，股價表現卻未見受惠。於過去七個多月，股價介乎0.58至0.73元之間，波幅近26%。若將區間收窄到0.62至0.66元的範圍，會見到大部分時間的波幅只有6.5%，實質只有八個價位。又如果觀察從2月13日至截稿時，區間可進一步收窄到0.63至0.65元的範圍，於四個價位內擺動，而超出區間的只有十天。
看近日公告找圖利契機
留意此股皆因前一個交易日收市後發佈的公告，其中一名大股東裕元工業 (0551) 擬出售新灃集團的股份。裕元工業持有727,677,040股 (27.26%)，股份透過三方直接持有，分別是已於今年2月宣佈退休的前執行董事陳庭川持有3,750,000股 (0.14%)；Well Success Investment Limited持有664,677,468股 (24.87%)；Frensham Investments Limited持有62,999,572股 (2.36%)。
從公司人脈看股價定位
公告顯示為後兩者全數出售股份，每股作價不於0.6元。值得留意的是這次交易的配售代理是華晉證券資產管理公司，是新灃集團的全資附屬公司，可視為自己人幫自己人找買家，自然希望為裕元爭取較高的配售價。截至2014年12月31日新灃的股東應佔權益為21.88億元；並於2015年2月3日宣佈出售PONY商標及就此授出期權，粗略計算可令股東應佔權益增加2.38億元；而截至2015年4月30日的已發行股本為26.72億股，得出每股資產淨值為0.908元。
從今年2月9日 (出售商標後) 至4月24日，公司內部人士七次行使購股權，合共行使168萬股，行使價為0.402元。而2014年和2013年同期則行使四次和零次購股權。另外，除裕元之外，新灃尚有一名大股東鄭盾尼，為集團主席兼執行董事，持有776,920,000股 (29.08%)，每股平均買入價為0.6333元，跟現價0.63元相若，因此視為值得留意的股份。
5月14日開報0.66元，若以此價買入，第四個交易日高見1.05元，收報1.04元，高於目標價0.91元超過14%。假設於1元離場，賬面回報率超過50%。實質再過五日股價高見1.20元，收報1.13元，並且其後四日也收高於1元，故以1元沽貨的假設絕對可行。誠然此股按常理極難進入股民的眼線內，但於細價股操作卻被挑選出來，這就是鑽研細價股偶爾給我們的驚喜。
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聶Sir
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