^^[聶升股解碼] 豈止配股咁簡單！(下)

正美豐業 (8135) 是筆者於5月2日 (星期六) 第三隻分析股份。5月4日裂口高開10.67% (0.75 → 0.83元)，近乎建議買入價的頂部，只適合進取者操作，而由於當時大市氣氛良好，以0.83元買入仍能錄得賬面利潤，當日不久高見0.93元，升幅12.05%。

看來不似原來仍是自己人
當時留意此股是4月30日收市後發佈的配股公告，規模為2,500萬股，佔配售前已發行股本4.72%，配股價為0.601元，跟前收報0.75元和前五天平均收市價0.66元分別折讓19.87%和8.94%，反映是「托價配股」，一般來說不是配股給「自己人」。

不過，承配人只有一位，可視作「自己人」，而承配人明知被「抽水」，卻不介意買入新股，暗示股價尚有上升空間。按公告顯示，認購人為一間在薩摩亞註冊成立之有限公司，其主要業務為投資持有股份及金融工具。但凡是投資公司，或多或少都有操控股價的能力。

不簡單源自有兩名大股東

標題用「不簡單」來形容，皆因此股有兩名大股東，夏久美子和信義玻璃 (0868)，兩者於上市前已是大股東，當時上市價為0.45元 (2013年9月3日)，夏久美子持股量為22億股，佔現時股權41.51%，她自公司上市後從未買賣股份。而信義玻璃於上市時持有6億股股份，於去年3月以每股0.55元增持8億股之後未有買賣股份，可見前者的持量股高出後者的近六成。

但其實兩大股東的關係不好，正美豐業於去年10月20日宣佈發行可換股債券，作為收購大慶北航房地產開發有限公司的商業綜合發展項目之代價，金額約6,082萬元，行使價為1.112元，即最高發行近5,500萬股。其中5,000萬股已被行使，當時股價為1.1元，即溢價1.09%行使。但此項交易卻觸怒信義玻璃，提出自願有條件現金要約，每股作價0.65元，較前收市價1.22元折讓近45%，同時要求罷免與夏久美子相關的一眾執行和非執行董事，更要對搏公堂，目前雙方仍在訴訟之中。

分析關係形勢看股價走勢
我的看法是從現在配股集資用途主要是發展網上汽車業務來看，可能信義玻璃不久將來會作出讓步，因為促進公司業務發展對信義玻璃於關連交易上的銷售額更有利，同時訴訟為正美豐業帶來龐大的法律支出，已令公司就今年第一季業務發出盈警，所以繼續拉鋸對雙方也沒有好處。即使信義玻璃不肯讓步，其實訴訟的勝算本身很低，若要徹底「換班子」，要提價作現金要約，以配股完成後的公眾股東為30.63%計算，加上信義玻璃擁有的25.23%股權，佔比將高於夏久美子的39.64%股權，便能奪得管理的主導權。

當然夏久美子不會希望此事發生，必然會設法令股價上揚，增加信義玻璃的要約成本，令其打消要約的念頭。因此，不論是業績得以改善，或是大股東角力，股價也會乘勢被抽高。

聶Sir

於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
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