[股領袖] 中國的未來教育航母

 

筆者早前曾買入新昌管理集團(2340),貪其具有獨特的物業管理行業,兼且又屬於地產殼類別,股價其後果然大幅上揚,甚至已到達賣殼成功的目標價,所以筆者也先行獲利離場,轉戰其他更具值博率的股票。無獨有偶,在筆者的觀察名單中,也有一隻身處獨特行業的殼股,以致筆者立即翻查有關資料,發現內裡可能大有玄機。

 

筆者在農曆新年前曾品評過東方大學城控股(8067),曾稱之為「新是股」,其後股價的確升穿$3以上,算是間接地向各位讀者派了利是,筆者亦因此加入此股在自己的觀察名單中。事隔多月,公司接近上市半年,在財技方面多了靈活性,所以筆者又再度留意這隻股票的走勢。

 

回顧公司的上市歷程,原來早在2008年,新加坡萊佛士教育集團斥資20億元收購位於河北廊坊的東方大學城,方便整合教育資源,並將公司打造成中國的教育航母。直至2015年,萊佛士更分拆大學城業務在創業板上市。由於行業比較獨特,主要在中國提供教育設施的租賃服務,加上在創業板上市的門檻較低,致令筆者認為公司也算是啤殼的性質。萊佛士順理成章地亦成為大學城的單一最大股東,持股達75%。約略查看一下萊佛士的背景,便知其來頭也不容忽視。集團早於1990年成立,只二十多年時間便一躍成為目前亞太地區規模最大的專業跨國教育集團,至今在亞太地區13個國家30個城市中發展業務,其規模可想而知。

 

說回東方大學城控股。在其配售上市時,配售價定為$2.64,與現價差不多,所以極具防守性。如果從殼股角度分析,公司的資產淨值達到八億元人民幣,折何港幣約九億七千萬元左右,計及創業板大約兩億元殼價,每股估值高達$6.51港元,相比現價足足有倍數計的升幅。

 

然而,在筆者眼中,東方大學城有別於一般配售形式上市的股票。第一,公司上市後雖沒有大炒過,但同時沒有大跌,只是曾經輕微地跌穿過配售價而已,所以筆者推斷公司上市並非只為了炒股票散貨,而是圖謀更大的回報。第二,從萊佛士當年收購大學城,及至在本年分拆上市,過程當中大股東並沒有重大收益,集資淨額也只有區區數千萬元。所以比較合理的分析,應該是大股東藉香港這個位處亞太地區的國際金融中心作為發展據點,透過上市將其打造成日後集團融資、注入資產的教育旗艦,這推斷亦與當初萊佛士收購大學城時聲稱的原因一致。如果分析方向正確的話,公司未來定會有更大規模的注資、融資等財技動作,在股價甚具防守性的情況下,似乎甚具值博率。
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(利益申報:於執筆時,筆者並沒持有上述股票)

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