^^[聶升股解碼] 牛市細股買賣部署

 

 

中國油氣 (0702) 是筆者於4月10日分析股份,當日開市價為0.198元。當時留意此股並非因為財技,而是認為它是細價股,有望受惠於當時油價回升,同時屬估值偏低。截至2014年12月31日,公司資產淨值約40.54億港元,現有已發行股數約179.54億股,即每股資產淨值為0.2258元,以現價約0.2元計算之市賬率為0.89倍。

 

從股價圖看,踏入2015年,0.17元為股價強弱的分界線,現時相對處於強勢,於4月20日和24日,股價分別低見0.188元和0.189元,於4月30日和5月4日,均高見0.23元,若與0.188元比較,最高賬面回報率是22.34%。表面看是不俗,實質過了兩個月仍未到目標價0.25元,成績未如理想。

 

檢視新舊股價的表現

我查看紐約原油價格,4月10日為52美元/桶,現時60美元/桶,升幅是15.38%,即油價未能反映到中國油氣的股價上。為了研究此股的值博率,發布文章當日我附加了一個圖表,以此股與三隻藍籌油股 (中石化、中石油和中海油) 作比較,從3月27日至4月9日,四者的股價變動分別是11.24% (0.178 → 0.198)、9.83% (6 → 6.59)、21.99% (8.14 → 9.93) 和 14.81% (10.4 → 11.94)。驟眼看來,細價股中國油氣升幅是中規中矩。但重點是此股升勢始於昨天 (4月9日),單日升幅7.61% (0.184 → 0.198)。

 

如今過了兩個多月,截至6月17日,四股的表現分別是7.07% (0.198 → 0.212)、-2.43% (6.59 → 6.43)、-13.09% (9.93 → 8.63) 和 -6.70% (11.94 → 11.14)。早前表現最好的中石油,反成了表現最差的;中國油氣則承接4月9日的升勢,現為四股表現中最好的,算是有點安慰。

 

分析承配人投資取向

現在要研究的是6月15日收市後發布的配售兩年期可換股債券公告,承配人只有一名,是Harvest Progress International Limited。於2014年8月7日 (8月22日完成),星美國際 (0198) 宣佈向此公司發行三年期可換股債券,規模為2億元,年息9% (每三個月支付一次),轉換股為0.34元。至今債券從沒有被轉換,昨收報1.21元,與轉換價比較,不足十個月的升幅為2.56倍,但期間截至今年4月8日股價呈橫移,當日收報0.31元。當然,之後的可觀升幅是「時勢做英雄」。但重點是此例子反映Harvest Progress的投資取向是選擇估值偏低的股份買入其可換股債券,所以從中國油氣的債券轉換價為0.226元而言,可見Harvest Progres和筆者的看法一致,認為此股估值偏低。

 

財政狀況見集資壓力

現發行的債券規模為1億元,而從2014年年報顯示的現金和兩年內要償還的銀行貸款分別是不足0.2億元和2.5億元,可見此股仍有很大的集資壓力,不排除會托價配股。

 

 

聶Sir

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。










本網站所包含或提供的資料或材料僅為提供信息,並根本不打算令閣下根據這資料來作交易或投資之用。
對於網站上傳輸的任何資料或材料的正確性、實用性或可獲得性,本網站不承擔任何責任。
對於任何基於此類資料或材料所作的交易或投資決定,本網站也不承擔任何責任。

承印人:Home Concept Group Limited

地址:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓03室