【美股隊長】美國銀行股ETF 簡評 (2015/06/16)

文章重點：

• 長債下跌，息差上升，銀行股受惠息差上升
• 假如股價回調至20EMA，可視作買入點
• 警戒價位：跌穿$34.96

1. ETF 基本資料

• 代碼：KBE
• 全稱：SPDR S&P Bank ETF
• 網站：https://www.spdrs.com/product/fund.seam?ticker=kbe
• 52周股價範圍：$29.49－37.02
• 市值：28.3億美元
• 息率：1.5%
• -平均成交股數(過去50日)：1,288,700股

2. 中期影響股價的因素

一言記之曰：長債下跌，息差上升，銀行股受惠。

據研究機構Morningstar指出，傳統接受存款銀行的盈利，對於孳息曲線(yield curve)變化，非常敏感。如果長期利率，跟短期利率的差距較少(所謂平坦的孳息曲線－yield curve flattering)，銀行能夠賺取的淨息差，理論上會減低。反之，假如長期債券價格下跌，息率上升(債價跟債息成反比)時，孳息曲線變得陡斜，淨息差上升的機會增加。

附圖是美國十年債券跟兩年債券的息差，自二月以來，兩者的息差，由1.2%，升至六月十二日的1.65%。

此外，據Morningstar研究指出，長期而言，美國利率上升，和經濟持續復甦，皆對美國銀行股有利。

3. 風險因素

• 自金融海嘯之後，美國政府對於銀行業的監管日趨嚴格，跟監管相關的費用持續高企，會壓抑銀行的長期盈利。
• 金融業盈利跟實體經濟相關度較高，美國經濟，尤其是消費者信心和樓市復甦，至為重要。

4. 技術走勢短評：

• KBE股價自2014年初以來，橫行了十五個月，直至近月才出現突破。

• KBE短期走勢強勁，股價的相對強度(Relative Strength)亦持續上升，意味股價跑贏指數。

• 假如股價回調至20EMA，可視作買入點。
• 警戒價位：如果股價跌穿$34.96，可視作股價中期轉勢的警號，宜減持甚至離場。

美股隊長專頁︰www.facebook.com/usstockcap

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美股隊長 ( 吳瑞麟，Jonathan )
《信報》專欄作家
《美股隊長手冊》作者
《值博率煉金術》合著作者
【經濟一週 – 美股零距離】客席主持
【新城數碼財經台 – 散戶奇兵】客席嘉賓
家族資產管理辦公室（Family Office）投資總監；
知名理財教室HomeBlogger / StockBlogger 首席美股顧問。

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左：美股隊長接受《新城財經台》訪問

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圖：美股隊長在新城財經台與年輕人談理財

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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師，並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體，而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發，2018年 11 月11日正式推出，此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管，並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司（Coopers & Lybrand）等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作，涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。