【美股隊長】美國銀行股ETF 簡評 (2015/06/16)

文章重點:

  • 長債下跌,息差上升,銀行股受惠息差上升
  • 假如股價回調至20EMA,可視作買入點
  • 警戒價位:跌穿$34.96

1. ETF 基本資料

2. 中期影響股價的因素

一言記之曰:長債下跌,息差上升,銀行股受惠。

據研究機構Morningstar指出,傳統接受存款銀行的盈利,對於孳息曲線(yield curve)變化,非常敏感。如果長期利率,跟短期利率的差距較少(所謂平坦的孳息曲線-yield curve flattering),銀行能夠賺取的淨息差,理論上會減低。反之,假如長期債券價格下跌,息率上升(債價跟債息成反比)時,孳息曲線變得陡斜,淨息差上升的機會增加。

附圖是美國十年債券跟兩年債券的息差,自二月以來,兩者的息差,由1.2%,升至六月十二日的1.65%。

此外,據Morningstar研究指出,長期而言,美國利率上升,和經濟持續復甦,皆對美國銀行股有利。

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3. 風險因素

  • 自金融海嘯之後,美國政府對於銀行業的監管日趨嚴格,跟監管相關的費用持續高企,會壓抑銀行的長期盈利。
  • 金融業盈利跟實體經濟相關度較高,美國經濟,尤其是消費者信心和樓市復甦,至為重要。

4. 技術走勢短評:

  • KBE股價自2014年初以來,橫行了十五個月,直至近月才出現突破。

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  • KBE短期走勢強勁,股價的相對強度(Relative Strength)亦持續上升,意味股價跑贏指數。

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  • 假如股價回調至20EMA,可視作買入點。
  • 警戒價位:如果股價跌穿$34.96,可視作股價中期轉勢的警號,宜減持甚至離場。

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