[聶升股解碼] 終止配股 實有蹺蹊

 

 

光匯石油 (0933) 是筆者於4月7日分析股份,當時股價為2.6元水平,認為此價買入風險不大,之後股價未見起色,還在輕微下行,5月11收市價低見2.33元,持股個多月,賬面損失10.38%,所以有若干讀者向我提問對策,我請他們安心持股繼續觀望。最終股價在5月14日開始揚上,於6月8日高見5.2元才見回落,持股兩個月,最高賬面回報率為1倍,相信大家會感到早前「望穿秋水」也是值得。

 

機會從一則公告開始

4月初看上此股是由一則公告開始,其中一句寫到「配售獲得了正面的反應及預期的超額認購」,卻又宣佈終止配售。筆者隨即想到兩件事。第一,公司早前主動提出配股要約;第二,公司在反應熱烈的情況下主動終止配股。結果只有一個,公司認為配股價之訂價偏低。此外,公告還寫了「此決定並不影響本公司在將來所可能進行的配售活動」的字眼,暗示之後可提價再配股集資。

 

兩個途徑分析買入價

於是我追踪集資原因,追溯至去年11月3日發布有關收購的公告,當中提到其中一個資金來源為發行新股。由於上市至今,公司未有進行供股集資,可見供股機會不大,配股則較有機會。我也參考權益資訊,身兼主席和執行董事的主要股東薛光林從2011年11月至2014年4月,合共25次增持股份,又於6月6日出售股份,由於沒有披露賣出價,我便假設以當日的最高價2.09元賣出。綜合計算淨增持超過3.53億股,每股平均買入價1.7628元,較現價折讓50%。薛光林又持有近8億份購股權,行使價經折合港元為0.377元,將於今年10月27日到期。但去年曾高見3.09元,也沒有行使,可見薛光林仍看好股價走勢。另外,今年3月26日發布的中期報告顯示,有1,944萬份購股權將於今年4月22日到期,行使價為3.4元,跟現價比較溢價28%,得出2.6元水平買入風險不高的結論。

 

計算目標再實際調節

至於目標價,我看了公司的負債及現金狀況,再考慮收購目標公司的代價,計出初步為3.4元。事實上公司於5月8日開市前再度宣佈配股,有趣的是當日股價跌近5%,但成交量卻是近五年新高,反映有人在趁低吸納,之後股價上揚是意料中事。此股僅以四天升上4元,七天後升破4.5元,可見下個目標是5元。之後股價未有收穿5元,意味著短炒要準備離場。昨天連4.5元也失守,當然應止賺離場,其實即使於4元沽出,賬面回報率也超過50%呢!

 

 

聶Sir

 

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。










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