陸羽仁-高盛睇淡油價

美國昨日係將士陣亡紀念日(Memorial Day),股市休市一天。美股上周五回軟,杜指跌53點,收報18232點;標普500指數5點,收報報2126點;納指靠穩,收市跌1點至5089點。美股仍在高位。

市場上周五的焦點係聯儲局主席耶倫就美國經濟前景發表講話。她認為導致今年首季美國經濟放緩的大部分原因是暫時性因素,但預計未來經濟數據會轉強。她指出,美國的失業率持續下降,4月份降至5.4%,就業市場還未達到充分就業,失業率很可能未充分反映就業市場疲弱的程度。而薪資迄今的增長步調令人失望,不過,叫人鼓舞的是,已有跡象顯示情況正在改善。預計就業和産出今年往後時間內會有溫和的增長。

與此同時,美國4月的新屋銷售,較上月升7.8%,以年率計有53萬9千間,遠多於市場預期的46萬5千間,係7年以來最多;美國4月份扣除食品和能源價格的核心消費物價指數,亦較3月升0.3%,大過市場預期的0.2%,係2013年1月以來最大升幅。耶倫總結時表示,如果經濟狀況好轉,今年仍有可能加息。而剛剛公布的美國經濟數又的確靚仔,特別係通脹率有回升跡象,一定程度重燃了市場對加息的憂慮。股市因為耶倫講話而有少少疲軟。

IG首席市場策略師威斯頓(Chris Weston) 則認為,投資者最怕加息,只要債券收益率持續橫盤或者下行,投資者就會「樂於投錢逐利」。而股票恐懼指標VIX指數仍處於大約12的超低水平,仍較5年平均值大約低33%,顯示投資者真係無有驚過!股市又跌唔落去。

股市無驚喜,不妨睇睇油價。高盛昨日再發報告,睇淡原油等商品,認為近期商品行情反彈,只是暫時現象,佢預期今年第三季時油價,將跌回第一季時的疲弱水平,紐約期油或重回45美元水平。

高盛其實係整體睇淡商品,佢話追蹤24項大宗商品價格的標準普爾高盛商品指數(GSCI),未來12個月總回報率將是負7.5%。高盛認為,強美元是油價回軟的一個因素,另外美國經濟好,新興市場經濟弱,兩者發展背馳,將令商品價格下滑。高盛睇淡銅價,建議投資者在現水平沽出銅獲利,更指現時是非常強勁的賣出機會,並估計未來12個月會下跌15%,因為中國經濟增長放緩,房地產市場轉差,對於銅的需求亦隨之下降。

在高盛唱淡下,紐約期銅價昨一度跌0.6%。紐約期油昨日失守60美元關,低見59.1美元,跌幅達0.8%,收59.86美元。

油價在5月18日上過63.62美元的高位,如今略軟。高盛睇油價45美元雖未算太低,但就認定最近的上升只是虛火。

我認為油價去年下跌和美元急升有關,而近期回升和美元回軟相聯,高盛對油價睇淡的估計,和佢地估聯儲局在9月加息相配合,若加息成事,7、8月時已有春江鴨知情,美元已會上行,到時油價又唔掂。美元走勢和油價咁大的市場,高盛的睇法值得注意。

 

陸羽仁

 

 

 












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